大型科技股与投资组合再平衡 - 多位顾问正在削减对“七巨头”的敞口 因其已占标普500指数市值的三分之一 被视为高风险的非多元化头寸 [2][3] - 策略是在保持多元化策略的同时 进行高卖低买的边际调整 而非完全退出 [2] - 有顾问因今年大型股和国际板块的上涨而进行减仓 以实现投资组合的再平衡 [3] 医疗保健行业 - 大型医疗保健板块 特别是制药和生物技术领域 因人工智能主题而被忽视 当前估值具有吸引力 [1] - 在更广泛的医疗保健领域 健康保险公司因面临保费上涨的压力而被回避 [1] - 在医疗保健等行业内 主动管理可利用动量、价值和品质等因素区分赢家和输家 因为同行业公司并非完全等同 [7] 金融行业 - 大型金融股相对于整体市场仍然便宜 货币中心银行比区域性和社区银行更具吸引力 因其对贷款量和利率的杠杆较小且风险较低 [5] - 有观点预计金融股在2026年将表现良好 原因包括特朗普政府推动放松管制以及美联储降息 [6] 能源与材料行业 - 能源和材料是2026年看好的板块 原因有二：它们通过支持价值链而毗邻人工智能热潮 并且应从大宗商品和能源的长期牛市中受益 [6] 国际投资 - 美联储降息和美元走弱 使得发达和新兴市场的国际投资具有吸引力 估值也具吸引力 [8] - 有顾问认为西欧是“绝佳的投资地” 对新兴市场则建议通过共同基金或ETF获取敞口而非选股 [8] - 在股票配置中 对国际（发达和新兴市场）的配置比例在10%到15%之间 对于风险承受能力中等的客户 非美公司股票配置比例可达25% [8][9] 私人信贷与另类投资 - 部分顾问对过去几年流行的私人信贷转向谨慎 近期First Brands突然破产等头条新闻引发市场对承销标准可能下滑的担忧 [10] - 有观点认为私人信贷的问题可能是特殊性的而非普遍性的 但这提醒人们多元化和管理人选聘的重要性 [10] - 有顾问总体上回避另类投资（包括私募股权、私人信贷或对冲基金） 主要原因是其较长的锁定期限不适合普通零售投资者 [11] 宏观经济与市场展望 - 2025年若强势收官 将是标普500指数连续第三年实现两位数涨幅 [4] - 2026年两个宏观现象可能影响市场：一是2025年夏季通过的新税法带来的益处将在2025年报税季体现在纳税人银行账户中 预计退税可能超过500亿美元 比2025年增加44% 或在一季度及时提振消费 [12] - 二是2026年将举行中期选举 历史上总统四年任期的第二年会出现最深的市场回调 但随后的复苏也同样强劲 [13] - 主动管理可利用波动性 通过动量、价值和品质等经典市场因素获利 同时通过规模进行多元化 增加中小盘股敞口 因较低的利率应给小型公司带来顺风 [7]