贵金属市场表现 - 黄金和白银成为2025年金融市场最大赢家之一 价格在年底前创下历史新高 [1] - 黄金价格在周一创下每盎司4,450美元的历史纪录 年内涨幅超过70% 并创下50次历史新高 [1] - 白银价格在2025年表现更强劲 自1月以来上涨超过一倍 周一触及每盎司68.50美元的高位 [2] - 两种贵金属均有望实现自1979年以来的最大年度涨幅 [2] 价格上涨驱动因素 - 强劲的工业需求以及与关税担忧相关的实物短缺推动了本轮涨势 [3] - 黄金被视作一种货币而非商品 这一新范式支撑其价格 [4] - 央行囤积、交易所交易基金(ETF)购买、美元走弱以及利率下降是黄金的主要顺风因素 [4] - 市场预期美联储可能转向鸽派和“高温运行”政策 或将进一步推高价格 [5] 机构观点与价格预测 - 高盛重申对黄金的“结构性看涨”展望 目标价为2026年底前达到4,900美元/盎司 [6] - 瑞银预计 受实际收益率下降和美元持续疲软推动 黄金将在2026年6月达到4,500美元/盎司 [6] - 世界黄金理事会认为 更多财政支出、央行需求和更低的利率可能使明年价格再上涨5%-15% [7] - 若经济增长放缓和利率继续下降 黄金可能获得温和上涨 若全球风险上升导致更严重衰退 黄金可能表现强劲 [7]