公司核心业务与近期动态 - Nebius集团已迅速成为AI云和基础设施市场的主要参与者，由对GPU算力的空前需求以及与大型科技公司的长期合同驱动[1] - 公司在2025年第三季度财报电话会上强调，已签署两项变革性超大合同：一份与微软的合同价值在174亿美元至194亿美元之间，另一份与Meta的新协议在未来五年内价值约30亿美元[1] - 公司强调需求持续超过供应，每个季度所有可用产能均已售罄，新产能一旦上线即被客户吸收[2] - 这些协议为公司提供了长期的收入和利用率可见性，公司正加速扩张，目标到2026年底实现2.5吉瓦的合同电力容量和高达1吉瓦的已连接容量[2] - 公司预计这些交易将助力其实现到2026年底达到70亿至90亿美元年化运行率收入的目标，且该目标已有一半以上被预订[2] 公司财务表现与指引 - 公司收紧了全年集团收入展望，从先前指导的4.5亿至6.3亿美元调整至5亿至5.5亿美元，预计将落在区间中段而非高端，主要与产能上线时间有关[3] - 公司预计到2025年底集团层面的调整后EBITDA将略微转正，但全年仍将为负值[3] - 公司将2025年的资本支出指引从约20亿美元大幅上调至约50亿美元[4] - 过去一年，Nebius股价上涨了212.3%，而互联网-软件和服务行业的增长为30.7%[9] - 在估值方面，Nebius似乎被高估，其价值评分为F，市净率为4.68倍，高于互联网软件服务行业的3.83倍[10] - 过去60天内，市场对Nebius 2025年收益的共识预期已被下调[11] - 公司目前获得的Zacks评级为4（卖出）[12] 行业竞争格局 - 竞争对手CoreWeave第三季度收入积压大幅增长至556亿美元，同比增长271%，环比增长近一倍，增长由与OpenAI、Meta等主要客户的大型长期协议推动[6] - CoreWeave的势头也得到了与英伟达价值数十亿美元合作伙伴关系的支持，包括行业首发的GB300 NVL72系统和RTX PRO 6000 Blackwell服务器版实例，使其在尖端AI和实时工作负载方面具有早期优势[6] - CoreWeave正通过收购进行扩张，继早前收购OpenPipe和Weights & Biases后，于10月收购了Marimo[6] - 谷歌母公司Alphabet在基础设施、安全、数据管理、分析和AI方面的投资正在增长，其战略合作伙伴关系、收购以及不断增加的数据中心正帮助谷歌在全球扩展其云业务[7] - Alphabet正受益于与英伟达在云端的合作，谷歌云是首家提供英伟达B200和GB200 Blackwell GPU的云提供商，并将提供其下一代Vera Rubin GPU[7] - 谷歌云的2.5闪存、Imagen 3和Veo 2的推出是值得注意的进展，近期，谷歌云与NextEra Energy宣布扩大合作伙伴关系，以开发多个新的吉瓦规模数据中心园区及配套发电和容量[7]