行业趋势：保险公司外包资产管理 - 在资本压力和波动市场的背景下 保险公司为寻求收益 将资产负债表的大部分外包给专业的资产管理公司[1] - 外包模式通常承诺提供复杂性、多样化和复杂信贷的获取渠道 使保险公司能专注于承保业务[1][2] - 然而 该模式存在重大风险 即保险公司在外包资产管理的同时 也外包了判断力[2] 案例研究：Leadenhall Capital Partners - Leadenhall Capital Partners是一家总部位于伦敦的专业保险关联投资公司 成立于2008年[3] - 公司业务范围涵盖巨灾债券、抵押再保险、寿险与健康险风险转移以及保险邻近的私人信贷[3] - 公司与日本MS&AD保险集团以合资形式运营 在英国、美国和百慕大均有注册[3] - 表面上 公司是理想的外包合作伙伴 拥有行业专注度、监管监督以及约40亿至50亿美元的管理资产[4] 风险模式与问题案例 - 在一系列备受关注的事件中 Leadenhall展现出一种一致的模式 即激进地向复杂或受监管的业务部署资本 随后对困境反应迟缓 采取诉讼密集型应对 导致价值大幅侵蚀[5] - 案例包括Friday Health Plans、Health IQ、Reverse Mortgage Investment Trust以及涉及777 Partners和A-CAP的持续诉讼[5] 具体案例：Friday Health Plans的兴衰 - Friday Health Plans曾被誉为平价医疗法案市场中的快速增长颠覆者[6] - 在2021年至2022年间 该公司在多个州迅速扩张 筹集了数亿美元资金 并预计年保费收入近20亿美元[6] - Leadenhall为其提供了债务融资 领导了后续融资轮次 并公开支持其管理层和增长战略[7] - 但到2022年底 警告信号已难以忽视 公司开始退出各州市场 裁员并受到保险监管机构更严格的审查[7] - 2023年 崩溃加速 德克萨斯州将其清算 佐治亚州宣布其资不抵债 俄克拉荷马州实施监管监督[8] - 到年中 公司已终止员工雇佣并转移资产进行清算 法庭文件显示 公司资源枯竭 难以在破产后诉讼中维持法律代理[8]