2025年股价表现与估值分析 - 亚马逊股票在2025年表现不佳，年内股价基本持平，而同期标普500指数上涨约14% [1] - 公司营收增长基本符合成熟企业预期，除一个季度外，均保持低双位数增长 [3] - 从价格与营业利润比率看，亚马逊的估值在2025年已有所下降 [4] - 当前约30倍的营业利润倍数与同行相比并非过高，例如Alphabet和微软的交易倍数分别为28倍和26倍 [5] 核心业务部门与盈利驱动 - 亚马逊云科技是公司主要的利润驱动部门，在第三季度贡献了66%的营业利润，而其收入仅占公司总收入的18% [6] - 亚马逊云科技在第三季度的收入以20%的速度增长，为多年来最快增速 [6] - 亚马逊云科技正开始承接更多人工智能工作负载，这对2026年业绩是积极信号 [6] 人工智能领域的竞争与创新 - 亚马逊推出了Trainium3芯片，为生成式AI公司（如Anthropic）大幅降低成本 [8] - 据估计，使用Trainium3芯片创建AI视频的速度是使用GPU的4倍，而成本仅为一半 [8] - 这表明亚马逊的芯片具备竞争力，能够在高端市场参与竞争 [8]