南华期货H股上市表现 - 南华期货股份于12月22日登陆港交所，成为第二家实现A+H双重上市的期货公司[1][3] - 上市首日股价表现不佳，开盘即大跌，盘中最大跌幅达27.5%，最终收盘报9.1港元/股，较12港元的发行价下跌24.17%[2][5][6] - 其A股在H股上市同日上涨1.82%，形成鲜明对比[2] 上市融资与认购情况 - 本次H股发行价为12港元，最终净募资额为12.03亿港元[5] - 上市未引入基石投资者，并采用了港交所IPO新规中的公开认购机制B，公开发售初始分配比例仅10%[5] - 认购阶段，港股公开发售部分认购比例为1.91倍（占比15%），全球公开发售部分认购比例为0.99倍（占比85%），未获足倍认购[5] - 配售披露两家关联机构投资者：裕乘资产管理有限公司获配1284.1万股（占发售股份11.03%），中信证券国际资本管理有限公司获配206.9万股（占发售股份1.92%）[5] 公司背景与市场地位 - 公司成立于1996年，总部位于浙江杭州，第一大股东为横店集团控股有限公司，持股比例69.68%[5] - 公司A股已于2019年8月上市[5] - 按2024年总收入计，公司在国内所有期货公司中排名第八，在非金融机构相关期货公司中排名第一[10] - 公司主要业务包括期货经纪、财富管理、风险管理、境外金融服务及期货投资咨询[9] 公司近期财务表现 - 今年前三季度，公司实现营收9.41亿元，同比下滑8.27%[9] - 今年前三季度，归母净利润为3.51亿元，同比下滑1.92%[9] - 公司表示，受市场环境及利率政策等因素影响，国内经纪业务仍面临一定挑战[10] 上市战略意图与影响 - 公司启动H股上市主要是基于深化全球战略布局的需要[8] - 双重上市的战略意图在于搭建国际资本平台、提升品牌和分散融资风险[8] - 上市遇冷短期内可能导致公司股价承压、融资规模不及预期[9] - 上市首日，两家关联机构投资者合计浮亏达到4323.9万港元[6] 同行业公司对比 - 首家A+H上市的期货公司弘业期货于2015年12月30日登陆H股，发行价2.43港元，净募资5.36亿港元[5][7] - 弘业期货上市首日同样破发，收盘下跌18.93%[7] 同日港股IPO市场表现 - 除南华期货外，12月22日在港交所上市的其余3只新股华芢生物-B、明基医院、印象大红袍也集体破发，分别下跌29.28%、49.46%、35.28%[2] - 其中明基医院创下年内港股IPO最大首日跌幅[2] 年内港股与A股IPO市场对比 - 截至12月22日，年内港股共108只新股上市，首日31只遭遇破发，破发比例达28.7%[3][11] - 港股首日跌幅超过20%的新股有12只，首日涨幅超过100%的仅有16只[11] - 与之对比，A股年内上市106只新股，首日无一破发，当日涨幅超过100%的有94只，超过300%的有33只[3][11] - 近期A股新股沐曦股份中一签首日最高可赚39.5万元，刷新近十年A股最赚钱的新股中签记录[11] 市场分析与观点 - 港股市场更加国际化，定价机制更为市场化，波动性更大，投资者对新股估值更为谨慎[3][11] - 部分港股公司首日破发的主要原因是定价高企与流动性不足之间的错配[12] - 港股新股大面积破发的原因还包括发行机制问题，如基石投资者和长线配售占比高、锁定期长，导致上市初期流通盘较小，价格易受短期交易情绪冲击[12]