日本央行未来利率路径预测 - 前日本央行政策委员会成员樱井真预测，在行长植田和男截至2028年初的任期内，日本央行可能会再加息三次，将政策利率提高至1.5% [1] - 首次加息至1.0%可能发生在2025年6月或7月，具体取决于美国经济强度和国内工资物价发展 [1] - 若美国经济支撑日本且国内通胀维持在2%目标之上，日本央行可能在2026财年（2026年4月开始）加息两次；若美国前景不确定且国内通胀显著放缓，则可能仅在2026财年加息一次，并将进一步加息推迟至2027年 [1] 近期货币政策行动与中性利率 - 日本央行于近期将政策利率从0.5%提高至0.75%，使借贷成本达到30年未见的水平 [2] - 加息至0.75%使政策利率更接近日本央行预估的日本中性利率区间（1.0% - 2.5%）的下限 [2] - 日本央行可能将1.75%视为预估的中性利率水平，加息至1.5%将处于该水平之下，并为未来需要时降息留出空间 [1] 政策正常化的挑战与政府互动 - 随着利率接近被视为对经济中性的水平，进一步加息可能面临更大挑战，包括招致偏向鸽派的总理高市早苗旗下顾问的批评 [1] - 日本央行在推进政策正常化（包括近期加息至0.75%）时，可能已取得总理高市早苗和财务大臣片山皋月的同意 [3] - 日本央行可能希望以大约每六个月一次的节奏恢复加息，但似乎担心面临来自政府的阻力，这可能是其沟通含糊的原因 [2] 通胀环境与财政政策风险 - 日本通胀率超过央行2%目标的态势已维持近四年，因企业转嫁成本并提高工资 [3] - 日本央行“短观”调查显示，企业预计未来一年、三年和五年后的通胀率将达到2.4%，表明通胀正变得根深蒂固 [3] - 政府旨在缓解生活成本上涨的大规模支出计划，可能会因加速通胀而适得其反，并存在侵蚀市场对日本财政信任的风险，可能引发债券收益率飙升和日元下跌 [3] - 即便在日本央行12月加息后日元依然走弱，表明货币疲软更多由市场对日本财政政策的担忧驱动，而非货币政策 [4]