核心事件：基金经理因业绩不佳转任研究员 - 长城基金旗下长城久源灵活配置混合基金原基金经理翁煜平因业务调整转任行业研究员，由林皓接手管理 [1][2][3] - 翁煜平自2021年7月开始管理该基金，至2025年12月18日卸任，管理时间超过4年 [2][5] - 其管理期间业绩表现不佳，长城久源A份额任职回报为-49.65%，C份额任职回报为-53.25% [2][5][6] - 截至三季度末，该基金A份额和C份额分别跑输业绩基准36.63个百分点和56.63个百分点 [2] - 过去三年，该基金A份额跑输基准49.16个百分点，C份额跑输50.42个百分点，远超薪酬新规征求意见稿中设定的“跑输基准超十个百分点”的绩效薪酬下调标准 [9] 涉及公司及人员详情 - 离任基金经理翁煜平于2015年7月加入长城基金，曾任行业研究员，2021年7月开始担任基金经理 [5] - 接任基金经理林皓于2022年加入长城基金，此前在中科沃土基金任职，管理中科沃土沃瑞A不到3年，任职回报为156.39% [2] - 林皓在长城基金管理的唯一产品长城核心优势A份额任职回报为-1.57% [2] - 长城久源基金前身为2016年6月成立的长城久源保本混合，于2019年转型为灵活配置混合基金 [5] - 该基金规模大幅缩水，从成立之初超20亿元降至翁煜平接手时的两三亿元水平，2024年全年规模不足1亿元 [6] - 基金持有人以个人投资者为主，2024年个人投资者持有占比达到100% [6] - 基金重仓股集中于军工电子与半导体，而接任者林皓管理的产品持仓相对均衡，涵盖互联网与精密制造等 [7] 行业背景与趋势 - 2025年以来，公募基金行业基金经理变更数量已达445人，是近年来首次突破400人，行业人员流动加速趋势明显 [2][10] - 基金经理变更数量近年呈上升趋势：2020年252人，2021年316人，2022年323人，2023年310人，2024年357人，2025年至今445人 [10] - 基金经理“回炉重造”转任研究员的情况在行业内并非个例，例如2025年3月宝盈基金固收基金经理卢贤海也曾转岗至权益投研团队从研究员做起 [8] - 此类转岗反映了投研体系内“能上能下”的灵活调整机制，过往案例多因业绩不佳，属于尾部淘汰或优化 [8] - 当前时点恰逢基金业薪酬改革征求意见，新规要求对过去三年业绩低于基准超十个百分点且利润为负的基金经理，绩效薪酬降幅不得少于30% [8][9] - 业绩考核压力随薪酬新规落地或将进一步传导，对于持续跑输基准的基金经理，转岗可能成为一种“体面过渡”的方式 [10]