上市进程与公司概况 - 公司MiniMax于2025年12月21日通过港交所聆讯并完成证监会备案，计划于2026年1月在港挂牌上市，正与智谱竞速“大模型第一股”[2] - 公司成立于2021年6月，自2022年1月开始运营，员工平均年龄29岁，董事会平均年龄32岁[2] - 成立至今公司已完成7轮密集融资，最新一轮为2025年8月的3.904亿美元Pre-B++轮融资，投后估值约42.40亿美元[2][3] 股权结构与公司治理 - 公司采用不同投票权架构，B类股份每股可投10票，A类股份每股可投1票[3] - IPO前，创始人闫俊杰博士通过其控制的实体合计持股约28.25%，拥有约74.91%投票权；联合创始人贠烨祎女士间接持股2.50%，拥有6.65%投票权[3] - 主要外部股东包括：阿里巴巴持股13.66%为第一大外部股东，腾讯持股2.58%，米哈游持股6.40%，IDG持股2.80%，红杉持股3.81%，高瓴持股1.23%，李泽楷持股1.30%[4] 技术路线与产品战略 - 公司自创立即专注全模态大模型研发，是少数专注于此领域的大模型公司之一[4] - 公司在早期阶段便采用混合专家（MoE）架构及混合注意力机制，以在保持性能的同时降低计算资源消耗[4] - 公司核心自研大模型组合包括MiniMax M2、Hailuo-02、Speech-02，具备长上下文处理能力，可理解、生成并融合文本、视觉、音频等多种模态[5] - 公司业务聚焦于研发先进大模型和打造AI原生产品两个重点，其AI原生产品以服务C端用户为主[4] 产品矩阵与用户规模 - 公司核心AI原生产品包括MiniMax、海螺AI、MiniMax语音、Talkie/星野，以及面向企业和开发者的开放平台[5] - 截至2025年9月底，公司AI原生产品累计为来自超200个国家及地区的逾2亿名个人用户，以及来自超100个国家及地区的10万余名企业及开发者提供服务[7] - 截至2025年9月底，各产品用户数：MiniMax约1905.7万名，海螺AI约4234.8万名，Talkie/星野约1.47亿名；开放平台客户数约13.2万个[9] - 截至2025年9月底，各产品付费用户数：MiniMax约1.03万名，海螺AI约31.11万名，Talkie/星野约5.98万名，开放平台客户约2500个[9] - 按日均token调用量计算，公司的开放平台已是全世界最大的企业级及开发者开放平台之一[7] 财务表现与运营数据 - 报告期内收入：2022年0美元，2023年346.0万美元，2024年3052.3万美元，2025年前三季度5343.7万美元[10] - 报告期内毛利及毛利率：2023年毛亏损85.4万美元（毛利率-24.7%），2024年毛利373.8万美元（毛利率12.2%），2025年前三季度毛利1247.6万美元（毛利率23.3%）[10] - 报告期内净亏损：2022年7372.8万美元，2023年2.69亿美元，2024年4.65亿美元，2025年前三季度5.12亿美元[10] - 报告期内经调整净亏损：2022年1215.0万美元，2023年8907.4万美元，2024年2.44亿美元，2025年前三季度1.86亿美元[10] - 收入构成：AI原生产品收入占比从2023年的21.9%大幅提升至2024年的71.4%及2025年前三季度的71.1%[8] - 在AI原生产品收入中，Talkie/星野是主要贡献者，其收入占比在2023年为21.9%，2024年为63.7%，2025年前三季度为35.1%[8][9] - 2025年前三季度，海螺AI收入达1746.4万美元，占比32.6%，成为重要增长点[9] - 公司主要成本为研发支出，2025年前三季度研发支出达1.803亿美元，占收入的337.4%[11] 资金状况与募资用途 - 截至2025年9月底，公司现金结余合计达11.02亿美元（包含现金及理财产品），持有的现金及现金等价物约3.63亿美元[11] - 基于目前现金消耗率预测，公司现金足以支撑营运超过53个月[11] - 此次IPO募资拟用于未来五年的研发，包括投入大模型的研发，以及用于AI原生产品的开发、改进及全球规模化[12]