行业功能与市场贡献 - 证券行业作为直接融资服务商、资本市场看门人和社会财富管理者，其功能性在2025年发挥愈加显著 [1] - 行业服务实体经济和新质生产力成效显著，助力摩尔线程、沐曦股份、中国铀业等科技领军企业及产业国家队在A股上市 [1] - 支持内地龙头企业如宁德时代、紫金黄金国际、恒瑞医药在港IPO上市，并助力比亚迪、小米集团等获得较大规模再融资，港交所重登全球IPO市场榜首 [1] - 行业助力居民资产优化配置，当前中国居民资产中股票基金等资产合计占比约15%，相当于美国30年前水平，资管和财富管理服务需求与潜力巨大 [3] 经营业绩与资本实力 - 证券行业盈利能力和资本实力明显提升，107家证券公司总资产达14.5万亿元，较2024年底增幅超10%，净资产为3.3万亿元，较2024年底稳步增长 [2] - 2025年前三季度，43家上市券商营业收入合计4195.61亿元，同比平均增幅40%，归母净利润合计1692.91亿元，同比平均增幅88.68% [2] - 上半年，42家上市券商实现代销金融产品收入55.68亿元，同比增长32% [1] - 证券公司增强境外子公司资本以促进资本市场高水平制度型开放，例如中信建投拟对子公司中信建投国际增资15亿港元，招商证券同意向招证国际全资子公司分次增资不超过90亿港元 [2] 行业整合与一流投行建设 - 一流投资银行建设步伐加快，国泰君安与海通证券正式完成合并重组，初步实现“1+1>2”的效果，中金公司与东兴证券、信达证券的合并重组也在推进中 [1] - 监管层明确支持优质券商通过并购重组做优做强，头部券商在规模、资本实力、战略布局、业务创新和风险管理方面占据优势，并购重组或加速 [3] - 政策支持优质机构“适度打开资本空间和杠杆限制”，以加快一流投资银行建设 [3] 未来展望与业务机会 - 展望2026年，多家券商认为中国资本市场有望继续走强，行业服务实体经济和新质生产力的功能将得到更好体现 [2] - 2026年行业将把握服务实体经济根本，助力更多优质与科技企业上市融资，股权融资规模有望持续回升，增量机会预计在科技创新与新质生产力领域 [2] - 目前港股IPO上市申请公司超过300家，债券融资规模预计将保持增长态势 [2] - 伴随经济与人口结构转型、利率中枢下移及国际金融格局变化，资产管理和财富管理服务需求巨大 [3]