公司上市进程与市场地位 - MiniMax于12月21日通过港交所上市聆讯，成为“大模型六小虎”中第二家通过聆讯的中国大模型企业[1] - 若按计划于明年初完成上市，这家成立于2022年初的公司将成为全球范围内从创立到登陆资本市场用时最短的AI企业之一[1] - 公司自成立到2025年9月累计花费5亿美元，对比OpenAI的400亿至550亿美元累计花销，其花费仅为后者的约1%[9] 公司概况与团队 - MiniMax成立于2022年初，是国内首批大规模应用“混合专家”（MoE）架构的公司之一[3] - 公司定位为“生而全球化”的AI企业，核心目标是研发具备国际竞争力的通用人工智能模型，并面向全球市场展开业务布局[3] - 截至2025年9月30日，公司持有的现金及现金等价物余额约为10.46亿美元[3] - 公司员工385人，平均年龄为29岁，董事会成员呈现年轻化趋势[3] - 创始人兼CEO闫俊杰出生于1989年，博士毕业于中国科学院自动化研究所，曾担任商汤科技副总裁、研究院副院长等职务[4][5] 技术路线与产品矩阵 - 2024年上半年，公司发布abab 6.5大模型，被认为是国内较早实现商用落地的万亿参数MoE架构模型之一[6] - abab系列模型构成了公司绝大多数产品与API服务的技术底座[6] - 公司于2024年内相继推出并开源MiniMax-01系列模型，覆盖文本生成、推理等核心能力，实行“闭源商用模型 + 开源基础模型”双轨策略[6] - 公司已形成覆盖文本、语音、图像与视频的多模态大模型体系，并将相关能力模块化向产品和API层统一输出[6] - 在应用层，公司推出了多款AI原生产品，覆盖内容创作、虚拟陪伴及通用生产力场景[7] - “海螺AI”定位于多模态内容创作与智能助理场景，“星野”聚焦虚拟角色与情感陪伴方向[8] - 除自有应用外，公司还通过API与平台化方式为企业客户和开发者提供模型调用服务[8] - 公司产品已覆盖来自200多个国家和地区的个人用户，并服务于100多个国家和地区的企业和开发者[8] 财务表现与商业化进展 - 公司毛利率已由2023年的-24.7%，提升至2024年的12.2%，并在截至2025年9月30日的前九个月进一步升至23.3%[10] - 2022年、2023年和2024年，公司营收分别为0、346万美元和3052万美元[10] - 截至2025年9月30日的前九个月收入已达5343.7万美元（约合3.76亿元人民币），同比增长超过170%[10] - 2025年前九个月海外市场收入占比超过70%[10] - 公司付费用户数由2023年的约11.97万名，增长至2024年的约65.03万名，并在截至2025年9月30日的前九个月进一步攀升至约177.16万名[12] - AI产品为来自超过200个国家及地区的逾2亿名个人用户，以及来自超过100个国家及地区的10万余名企业和开发者提供服务[12] 资本结构与股东背景 - 公司自成立至今已经历7轮融资，早期投资方包括云启资本、IDG、高瓴创投、明势创投、米哈游等，后腾讯投资、阿里巴巴参与了其A轮和B轮融资[12] - 最近一轮融资在2025年8月，融资金额约3.9亿美元，此轮融资后其估值超过42亿美元[12] - 阿里巴巴、米哈游、IDG、腾讯是公司的控股股东，目前阿里持股13.66%，米哈游持股6.4%，腾讯持股2.58%[12] 行业影响与趋势 - MiniMax的上市聆讯被视为中国大模型企业加快走向资本市场的又一信号[5] - 随着多家头部通用大模型公司陆续推进IPO进程，相关企业的商业化能力、技术竞争力以及长期投入可持续性正成为市场关注的核心焦点[5] - 此次聆讯意味着资本市场开始以更明确的标准审视大模型公司的技术路径、产品结构与商业化进展，倒逼行业从“能力叙事”逐步转向“经营叙事”[13] - 头部公司率先进入公开市场可能加速行业分化，IPO正在成为衡量大模型创业公司阶段性成熟度的重要门槛[13]