中金发布研报称，展望2026年，国内车市面临优惠政策退坡和需求透支的压力，销量或有所承压；但考 虑到国家对内需的支持政策，乘用车国内销量或呈现前低后高走势。燃油市场替代仍未完成，新能源或 仍可维持双位数同比增速。分格局看，新能源格局仍在洗牌期，竞争仍较为激烈，龙头份额有所下滑， 其他品牌积极突围。乘用车内需β偏弱，相对看好更具韧性的中高端新能源市场，及体验升级驱动的混 动市场增长机遇，建议关注龙头反扑、后发车企进攻、智驾升级三大主线。 中金主要观点如下： 消费结构有所下沉，纯电接棒混动实现高增，品牌突围赛持续 分结构看，价格竞争及以旧换新共同作用下，2025年新能源乘用车消费结构总体呈下沉趋势，10万元以 下占比提升明显。分动力类型看，新能源渗透率增速放缓，纯电接棒混动实现较快增长，其中纯电大众 市场如期兑现高增，混动中高端市场高基数下延续增长。分格局看，新能源格局仍在洗牌期，竞争仍较 为激烈，龙头份额有所下滑，其他品牌积极突围。 格局仍存变数，高阶智驾或迎拐点 基于当前白热化竞争态势，可重点关注2个格局变化趋势：1)关注新能源龙头车企战术调整后的出牌机 遇；2)关注新能源后发车企的反转机会。此外，伴随L3试 ...