贵金属价格表现 - 截至12月22日，现货黄金价格盘中升破4400美元/盎司，创历史新高，年内涨幅超过67% [1] - 白银现货价格一度攀升至69美元/盎司上方，创历史最高水平，年内涨幅超过140% [1] - 铂金价格自2008年以来首次突破每盎司2000美元大关，年内涨幅超127% [1] - 钯金最高价触及每盎司1839美元，年内涨幅已超96% [1] 黄金核心驱动因素 - 美联储12月议息会议发声较市场预期更“鸽派”，流动性宽松交易是季度级别核心驱动 [2] - 美元信用收缩的时代叙事将继续主导贵金属上行趋势 [2] - 全球央行购金量处于高位，2025年前三季度投资需求总值创历史新高 [2] - 全球黄金ETF资金流入在2025年第四季度持续，亚洲资金接替北美成为新的主导力量，推动总持仓量增至历史新高 [2] - 2025年全球和国内投资需求大幅增加，三季度投资需求继续保持旺盛，央行购金和投资需求有望弥补首饰需求下降 [2] - 地缘政治格局呈现“局部缓和与多点升温交织”特征，避险情绪小幅升温 [3] 白银前景与驱动 - 白银有望迎来更大的上涨弹性，因全球财政扩张预期或带动经济周期向温和复苏轮动 [2] - 贵金属长期配置方向和逻辑不改 [3] - 白银现货供需失衡的矛盾成为常态，表现将呈现更高的弹性特征 [3] - 预计2026年白银上方高点第一目标位约为75美元/盎司，上半年驱动因素或强于下半年 [3] 铂族金属前景与驱动 - 2026年上半年铂金和钯金价格或将继续上涨，且铂由于基本面更优及金融属性更强涨幅将高过钯 [3] - 下半年如若现货供需失衡矛盾缓解，铂钯价格有可能回落 [3] - 预计2026年美元铂金价格区间在1500-2800美元/盎司，人民币铂金价格区间在380-730元/克 [3] - 预计美元钯金价格区间在1200-2250美元/盎司，人民币钯金价格区间在300-590元/克 [3]