全球债券收益率趋势 - 全球债券收益率面临上行压力 阻力最小的路径是继续攀升[1] - 法国因加息和财政状况导致收益率攀升 德国央行报告增加了全球债券利率的上行空间[2] - 英国央行上周的鹰派维持利率决定 增加了上行压力[2] 美国利率与财政前景 - 美联储将降息 但历史表明降息不一定导致收益率下行 美国可能被全球趋势裹挟[3] - 美国今年的一个主题是财政扩张 在中期选举年这一趋势可能不会消退[3] - 共和党民调表现不佳 特朗普可能动用财政杠杆(如关税支票)来赢得选民[4] - 最高法院裁决可能带来问题 但政府仍对实施政策有信心[5] 大宗商品价格 - 能源价格受委内瑞拉局势影响 是通胀的主要影响因素之一[5] - 铜、金、银等金属价格也在攀升[6] 美国收益率曲线与宏观前景 - 当前处于宏观数据空窗期 需等待1月发布的12月通胀和劳动力市场报告才能获得新信息[7] - 预计3月可能降息 年内可能再次降息 这可能给美国收益率曲线前端带来下行压力[8] - 但基于已提及的原因 后端利率仍有攀升潜力[8] - 美联储独立性问题依然存在 若特朗普任命的人选无法实施其降息议程 明年其施加的压力可能更大[9] 对股市的影响 - 高收益率环境下 投资者对资本支出计划感到紧张 甲骨文等公司已受冲击[11] - 人工智能相关交易明显成熟 投资者希望看到更多投资回报 利率上升可能加剧这种压力[11] - 美股市场的积极因素包括近期小盘股参与度增加[12] - 但小盘股不愿看到收益率上升 这可能给美股市场带来阻力[13]