核心事件：国华人寿放弃赎回资本补充债券 - 国华人寿宣布不行使“20国华人寿01”资本补充债券的赎回选择权[2] - 该债券发行总额为30亿元，未赎回部分债券利率将从5.5%提升至6.5%[2][3] - 放弃赎回行为引起市场关注，因险企发债通常在第5年末附有条件的发行人赎回权[3] 放弃赎回的背景与直接原因 - 根据募集说明书，赎回债券须满足“行使赎回权后偿付能力充足率不低于100%且经监管备案”的前提[3] - 公司2024年第三季度核心偿付能力充足率为84.78%，已逼近监管红线[3] - 2024年前三季度，公司核心偿付能力溢额为-43.29亿元，且核心二级资本数据缺失[3] 公司经营与财务状况 - 2024年前三季度，国华人寿净亏损为7.05亿元[4] - 同期，公司分红险业务账户现金流为-2亿元，万能险业务账户现金流为-179亿元，显示现金流压力[3] - 公司自2022年四季度起不再公开披露风险综合评级结果，2024年第三季度报告也未披露该信息[4] - 2023年，公司宣布不再聘请原有评级机构对其主体及相关资本补充债进行跟踪评级[5] 行业分析与影响 - 分析指出，对于依赖理财型保险的中小险企，若资产端收益长期不及预期，易在退保潮与满期给付叠加时出现现金流紧张与资本消耗加速[5] - 保险次级债的不赎回，已从单一的利率博弈，演变为检验险企资本管理能力和偿付能力的重要信号[5] - 险企发行新债需通过监管核准，存在净资产、偿付能力、合规记录等因素限制[3] 关联公司情况 - 国华人寿的母公司天茂股份因无法披露2024年报及2025年季度报告被长期停牌，后于2024年9月25日在深交所退市[3]