文章核心观点 - 在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展、提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展的有效手段，行业整合有助于提高行业集中度并形成规模效应，建议关注有潜在并购可能的标的以及头部券商 [1] 事件概述 - 12月17日，中金公司、东兴证券、信达证券发布重大资产重组预案，具体方式为中金公司换股吸收合并东兴证券与信达证券 [2] - 中金公司作为存续主体，换股价格为36.91元/股，东兴证券换股价格为16.14元/股，信达证券换股价格为19.15元/股 [2] - 东兴证券、信达证券与中金公司A股的换股比例分别为1:0.4373和1:0.5188，中金公司为本次换股吸收合并发行的A股股份数量为3,096,016,826股 [2] - 三家券商于11月20日开始停牌，于12月18日复牌 [3] 重组目标与意义 - 本次重组旨在加快实现打造具有国际竞争力的一流投资银行的战略目标 [3] - 合并后公司将增强资源整合能力，发挥规模效应，强化客户覆盖、区域布局和资源协同，并可更好地运用资本金支持重要战略布局和重点业务开拓，提升行业竞争力与市场引领力 [3] - 此次合并是汇金系券商牌照的整合，有助于提升行业集中度 [1][5] 合并后规模与业务影响 - 根据2025年前三季度静态数据估计，合并后中金公司营业收入约274亿元 [4] - 合并后营业网点数量将由245家提升至436家 [4] - 零售客户数由972万户增加至超过1,400万户 [4] - 合并有助于中金公司提升综合实力，实现优势互补，优化业务布局，有效提升公司在资本实力、客户基础、综合服务等方面的核心竞争力 [4] - 中金公司在综合投行、专业投资、跨境业务及财富管理等领域的领先专业能力，将与东兴证券、信达证券在网点覆盖、客户基础和资本实力等方面的差异化优势形成有力互补 [5] 预期协同效应与增长前景 - 通过双方优势结合，中金公司将深化客户资源整合与综合服务转化，为更广泛的客户群体提供全方位、高品质的综合金融解决方案，实现多维度、多层次的业务协同，释放更大的战略价值 [5] - “规模效应+业务协同”将成为公司核心增长引擎，驱动业绩增长、优化营收结构、提升盈利水平，并增强服务国家战略的能力 [5] - 合并将直接提升中金公司的资本实力与客户资源整合能力，巩固其行业头部地位 [5]