摩根大通对太平洋航运的观点与评级 - 摩根大通认为太平洋航运近期的沽压相较其基本面而言似乎反应过度 [1] - 重申对太平洋航运的“增持”评级 [1] - 目标价由3.2港元下调至2.7港元 [1] 目标价调整与股价走弱原因 - 目标价下调已反映按期租合约对等基准收入持平及船队持续增长的前景 [1] - 股价近期走弱基于多个因素：公司已完成回购计划、市场预期行业供应持续超越需求导致明年前景疲弱、Caravel减慢收集股份步伐而缺乏可见的短期催化剂、以及年底获利回吐 [1] - 这些导致股价走弱的因素并未反映出公司的竞争地位或资产负债表出现恶化 [1] 行业供需与市场结构分析 - 轻便型散货船需求增长正在放缓，但预计明年仍能保持2%同比正增长，将支持运力使用率 [1] - 船队老化问题日益构成限制，目前有14%的轻便型船及12%的超灵便型船船龄超过20年 [1] - 一旦市场进一步转弱，供应端的反应将更具不对称性 [1] 投资价值判断 - 调整估值及目标价后，风险回报比率已更为有利 [1]