美债持仓变动核心数据 - 2025年10月，中国大陆净卖出美债118亿美元，持仓规模降至6887亿美元，创2008年以来最低纪录 [1] - 加拿大当月抛售美债567亿美元，减持规模超过其持仓总额的10% [1] - 日本在2025年10月单月增持美债107亿美元，自2025年1月以来连续十个月净买入，累计增仓1385亿美元，持仓规模升至1.20万亿美元，创2022年7月以来新高 [5] - 英国增持美债132亿美元至8779亿美元，法国和新加坡各净买入138亿美元 [5] 主要减持方动机分析 - 中国减持美债是长期趋势，自2022年持仓规模首次低于1万亿美元后下行趋势未逆转，这是外汇储备多元化布局的必然选择，也是对美元资产风险的主动对冲 [2] - 加拿大大规模抛售美债，既是为了对冲美元资产波动风险，也是对特朗普政府霸权政策的无声抗议，这已是其年内第三次净卖出超过500亿美元美债 [4] - 全球主要经济体减持行为背后，是全球地缘政治与经济格局的深层博弈 [1] 主要增持方动机分析 - 日本增持美债更多是出于地缘政治考量，旨在换取美国在亚太地区的安全承诺 [5] - 英国增持是希望通过维护美元资产稳定，巩固自身在国际金融市场的地位 [5] - 法国和新加坡增持可能是看中美债短期收益，试图在波动中获取差价 [5] - 但四国的增持规模，相较于减持规模及美国庞大的债务体量，显得杯水车薪 [5] 美国债务与政策背景 - 2025年10月21日，美国联邦政府债务总额首次突破38万亿美元，距离突破37万亿美元仅过去两个月 [7] - 特朗普政府推出“大而美”法案，计划未来10年内再新增3到4万亿美元债务，以押注人工智能和机器人技术 [7] - 特朗普政府试图重塑美联储架构，寻求任命认同低利率的新主席，这可能动摇美联储的独立性和美元信誉根基 [7] 市场反应与机构操作 - 为应对美债抛售潮，美联储从2025年12月12日起恢复购债，每月400亿美元持续至2026年4月15日，但美联储主席强调此举并非重启量化宽松，而是为了增加银行存款准备金 [9] - 市场将美联储的购债操作视为下场接盘，但这难以掩盖美债市场的信心危机 [9]