日本央行加息后日元汇率走势分析 - 核心观点：日本央行于2025年12月19日宣布加息25个基点，但美元兑日元汇率不升反降，突破157关口，市场对货币政策提振日元的预期落空，日元延续贬值趋势 [1] 汇率市场即时反应 - 2025年12月22日，东京外汇市场美元兑日元汇率报157.2900，维持震荡走高态势 [1] - 日本央行加息消息公布后，日元贬值势头加速，汇率从消息公布前的1美元兑155日元水平，当日下午便触及157关口 [1] 日本央行货币政策调整 - 2025年12月19日，日本央行决议加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%，触及30年来最高点 [1] - 此举标志着日本正式告别长达近30年的超宽松货币政策时代 [1] - 日本央行行长植田和男表态偏谨慎，强调加息节奏取决于经济和物价情况，没有预设路径，削弱了市场对后续持续快速加息的预期 [2] 利差与基本面因素 - 美日利差悬殊：美联储联邦基金利率区间维持在3.50%-3.75%，而日本政策利率仅为0.75% [2] - 日本实际利率为负：日本11月核心消费者价格指数同比上涨3%，使得实际利率深陷-2.15%的负值区间 [2] - 贸易收支失衡：日本贸易收支已连续4年出现逆差，2025年前10个月逆差达1.5万亿日元 [2] - 服务收支逆差扩大：2025年前10个月服务收支逆差高达5.6万亿日元，且呈扩大趋势 [2] 财政政策与市场信心 - 日本政府推出的18.3万亿日元经济刺激计划引发市场对财政赤字化的担忧 [2] - 国际投资者对日本财政纪律的质疑声日益增多，进一步动摇日元信用基石 [2] 机构观点与后市展望 - 摩根士丹利此前预测，若日本央行如期加息，美元兑日元将逐步下探154.40支撑位，2026年一季度可能跌至140关口 [3] - 三菱日联金融集团则预计2026年初汇价向150水平靠拢，但当前市场表现已偏离部分机构前期预期 [3] - 分析指出，单纯的货币紧缩已不足以将日元拉出干预“危险区”，若无法解决贸易收支失衡、财政扩张等结构性问题，日元或难以扭转下行趋势 [3] 后续市场关注焦点 - 日本央行后续政策动向，需密切关注其利率决议及政策声明，若释放更强硬的紧缩信号，或对日元形成阶段性支撑 [3] - 美联储政策路径及美国经济数据，其降息节奏与经济表现将影响美元强弱，进而作用于美元兑日元汇价 [3] - 全球风险情绪波动及日元套利资金调整情况，也可能引发汇价超预期波动 [3]