行业核心观点 - 可控核聚变装置研发建设稳步推进，BEST、星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放 [1][5] - TMTG并购TAE打造全球首家商业聚变上市公司，有望提振FRC技术路线板块情绪 [1][4][5] - Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进 [1][5] - 看好可控核聚变板块长期发展前景，建议关注磁体、主机和电源等核心部件 [5] 板块市场表现回顾 - 本周（20251215-20251219）可控核聚变板块个股跌多涨少，多数细分环节下跌 [2] - 本周涨幅居前个股：雪人集团（+12.0%）、王子新材（+9.0%）、宏微科技（+6.2%） [2] - 本周跌幅居前个股：爱科赛博（-13.5%）、应流股份（-8.5%）、哈焊华通（-8.5%） [2] - 12月累计涨幅显著个股：雪人集团累计涨幅49.1%，派克新材、永鼎股份、航天晨光、王子新材、四创电子、宏微科技累计涨幅超20% [2] - 本周细分环节跌幅：磁体（-5.6%）、电源总成（-4.4%）、上游金属材料（-4.3%）跌幅居前 [2] 国内项目与订单动态 - 西物院签订ITER第一壁批量制造合同，并成功中标ITER边缘局域模电源系统 [3] - 等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，前期招标的核心部件已陆续开标 [3] - 中国工程物理研究院材料研究所中标等离子所氚增殖系统全部4个项目，合计约11.4亿元 [3] - 合肥物质科学研究院预中标低温系统关键部件，预算7.28亿元 [3] - 合肥物质科学研究院等联合体获BEST装置TF磁体项目8.885亿元 [3] - 西部超导、上海超导获得千万级订单 [3] 海外商业进展与规划 - 特朗普媒体与科技集团（TMTG）官宣将与聚变能源公司TAE Technologies合并，价值超过60亿美元，预计2026年年中完成交割，旨在打造全球首批可控核聚变上市公司 [4] - 合并后的公司计划于2026年开工建设全球首座公用事业规模的聚变电站，装机容量为50MW，并计划建设其他总装机容量350-500MW的聚变电站 [4] - TMTG同意在签约时向TAE提供至多2亿美元现金，并在首次提交S-4文件后再提供1亿美元 [4] - TAE于11月17日宣布实现技术突破，决定跳过第六代原型装置，直接启动首座示范聚变电站建设，并确信已攻克FRC技术瓶颈，有望于2030年代初实现商业化聚变能源交付 [4] 受益标的梳理 - 磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等 [5] - 真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等 [5] - 电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H等 [5] - 微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等 [5] - 燃料增殖和循环：国光电气等 [5] - 检测设备：皖仪科技等 [5]