文章核心观点 - Netflix宣布有意收购华纳兄弟探索公司的部分资产，包括其影视工作室、HBO及HBO Max流媒体服务，交易企业价值近830亿美元，而派拉蒙的竞购出价超过1080亿美元但针对整个公司[1][8] - 尽管交易引发反垄断担忧，但分析认为其获得监管批准的可能性很高，理由包括市场定义拓宽、合并后份额未构成垄断、华纳董事会倾向Netflix报价以及市场预测指标积极[2][6][9][13] 市场格局与份额 - 截至2024年底，Netflix占据美国流媒体市场约21%的份额，亚马逊Prime Video占22%，Disney+和Hulu合计占23%，Max占据13%的市场份额[3][5] - 若收购完成，Netflix与HBO合并后在美国流媒体市场的份额可能超过34%，但公司援引尼尔森数据称，其在美国的收视份额仅将从8%升至9%，仍远低于YouTube的13%以及潜在的派拉蒙/华纳兄弟探索合并体的14%[5][6] - 75%的HBO Max用户已订阅Netflix，表明用户重叠度高[10] 反垄断论证与监管前景 - Netflix认为流媒体市场定义应拓宽，包含YouTube等提供长短视频内容的平台，并指出消费者观看习惯已向短视频平台转移[6][7] - 根据美国联邦贸易委员会的定义，法院通常不将市场份额低于50%的公司视为垄断，而Netflix与HBO合并后的份额远低于此阈值[9][10] - 近期有联邦法官在谷歌反垄断案中认可了来自AI聊天机器人等外部竞争可拓宽市场定义的观点，这为Netflix的论证提供了先例[12] - 预测市场网站Kalshi显示Netflix成功收购华纳兄弟的概率为71%[13] 交易竞争与条款 - 派拉蒙Skydance在Netflix宣布后提交了敌意收购要约，声称其是唯一能获得监管批准的公司，但华纳兄弟探索董事会认为其报价“逊于”Netflix且带有“重大风险”，并敦促股东投票反对[1][8][9] - Netflix的收购报价企业价值近830亿美元，每股出价27.75美元，华纳兄弟探索的股价略高于此报价[8][13] - 交易不包括华纳兄弟探索的有线电视资产，该部分资产将被保留[1]