核心观点 - 开市客是一家优质企业，但其股价在2025年表现不佳，截至12月17日下跌6%，较峰值下跌20%，这可能为投资者提供了逢低买入的机会[1][2] - 尽管股价疲软，但公司基本面依然强劲，2026年投资者应重点关注同店销售增长、门店扩张计划以及估值水平[2][4][6][9] 财务与运营表现 - 2025财年（截至8月31日）公司净销售额和净利润分别同比增长8%和10%，增长势头延续至最新财季[8] - 2026财年第一季度（截至11月23日）净销售额高达660亿美元[6] - 公司毛利率为12.88%，股息收益率为0.59%[8] 同店销售增长 - 同店销售是衡量零售商运营效率的关键指标，开市客在此方面表现卓越，证明了其强大的客户价值主张[4] - 2020财年，尽管受疫情影响，公司同店销售仍增长7.7%[5] - 在高通胀的2021和2022财年，同店销售分别增长16%和14.4%，并持续保持积极趋势[5] - 预计通过客流量和客单价的双重提升，2026年同店销售将继续增长[6] 增长与扩张战略 - 公司目前拥有921个仓库，其中约三分之二位于美国[6] - 管理层计划在2026财年净新增28个仓库，继续推动增长[6] - 公司在美国仍有显著的扩张机会，国际市场（尤其是中国）也具备潜力，这为2026年及以后的收入增长提供了支持[7] 估值分析 - 公司2025年业绩表现良好，股价疲软可能源于市场对估值的担忧[8][9] - 当前市盈率为46倍，虽然仍显昂贵，但已较2025年早些时候的63倍有所改善[9] - 投资者需要避免支付过高溢价，但市场在2026年可能重新给予公司更高认可[9] 市场数据 - 当前股价为855.82美元，当日下跌0.21%[8] - 公司市值为3800亿美元[8] - 股票52周价格区间为844.06美元至1078.23美元[8]