A股市场 - A股总市值于2025年8月首次突破100万亿元大关，截至12月17日总市值达106万亿元，较2024年底增长23% [3] - 制度改革是市值突破的关键因素，包括新“国九条”政策体系落地、科创板“1+6”改革、创业板启用第三套上市标准支持未盈利创新企业上市、“并购六条”激发市场活力以及《上市公司治理准则》出台 [4] - 中长期资金加速流入，截至8月底各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较年初增长28%，中央汇金公司买入ETF发挥“压舱石”作用稳定市场信心 [4] - 人工智能等前沿技术发展引发资产价值重估，成为市值增长新引擎，居民储蓄存款与A股总市值比值处于历史高位，资金入市潜力巨大 [5] - 分析认为在居民存款入市、机构投资者加大力度、全球资本流向重塑及政策工具护航下，A股市场仍将受益于流动性向上逻辑，2026年有望开启长期“慢牛”行情 [5] 货币政策与国债操作 - 中国人民银行于2025年10月重启公开市场国债买卖操作，10月净投放200亿元，11月净投放500亿元 [7][8] - 2024年央行累计净买入国债规模1万亿元，年末国债在央行资产中占比为6.5%，较2023年末提升3.2个百分点 [7] - 央行行长表示该操作是丰富货币政策工具箱、增强国债金融功能、增进货币政策与财政政策协同的重要举措 [7] - 分析认为国债买卖恢复有助于国债收益率曲线更加平稳，推动实体经济融资成本下降，并可能成为长期内投放较长期限流动性的主要渠道 [7][8] 消费与内需 - 2025年政府工作将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”置于十大任务之首 [9] - 年内共分四批向地方下达3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，前11个月带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [9] - 具体以旧换新数据：汽车超1120万辆，家电超12844万台，手机等数码产品超9015万件，电动自行车超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [9] - 前11个月服务零售额累计同比增长5.4%，增速高于同期社零累计增速1.4个百分点，预计2025年全年社零增速在3.8%左右，比2024年加快0.3个百分点 [10] - 服务消费潜力挖掘空间较大，将成为明年提振消费重点，预计明年财政促消费资金规模将进一步上调 [10] 外贸发展 - 2025年前11个月中国进出口总值达41.21万亿元人民币，同比增长3.6% [12] - 外贸新动能体现为高技术产品出口爆发式增长以及跨境电商、保税维修、海外仓等新业态加速向规范化、规模化、数字化演进 [12] - 民营企业活力充分释放，成为创新和绿色转型的重要载体，外贸新业态呈现数字化革新趋势，降低了交易成本并重塑全球供应链响应速度 [12] - 未来培育新动能需紧扣数字贸易战略高地、构筑绿色贸易竞争优势以及推动制度型开放，促进外贸从规模扩张向质量效益转变 [13] “A+H”上市 - 截至12月17日，2025年累计有18家A股公司在港上市，创历史新高，首发募资额1387.01亿港元，占年内港股IPO募资额一半 [13] - 存量“A+H”股数量增至169家，赴港上市企业以行业龙头居多，多数企业相当比例业务收入来自境外，旨在搭建境外融资平台并提升国际品牌影响力 [13] - “A+H”公司受国际长线资金青睐，部分企业H股相比A股有明显溢价，港交所改革举措如“快速通道”和“科企专线”显著缩短了上市周期 [14] - 目前港股IPO处理中企业有311家，其中A股公司有87家，涉及半导体、机器人、创新药等多个领域，预计2026年将有更多优质A股公司在港IPO [14] 房地产新模式 - 2025年“好房子”建设有序推进，国家标准《住宅项目规范》于5月正式实施，明确住宅项目建设以安全、舒适、绿色、智慧为目标 [15] - 各地因地制宜加大对“好房子”建设的政策支持力度，包括规范建筑设计规划、打造样板、探索老房子改造等方向 [15] - “好房子”项目逐步落地并受到市场青睐，预计2026年将有序推进建设，以优质供给满足各类住房需求，并加强多方合作集好建造、好服务、好配套于一体 [15][16] 商业航天产业 - 2025年商业航天产业持续升温，政策层面提出推动其安全健康发展，并发布加强质量监管通知及2025-2027年发展行动计划 [17] - 国家航天局设立商业航天司，标志着监管与发展进入新阶段，旨在加强统筹和行业监管 [17] - 金融支持力度加大，截至12月17日年内商业航天领域发生投融资事件66起，远超去年全年34起，涉及金额共计98.98亿元 [17] - 发展成果涵盖产业链各个环节，包括商业卫星产能提升、卫星星座加快部署、火箭发射常态化等，2026年加强全产业链系统谋划和布局仍是重中之重 [18] “人工智能+”行动 - “人工智能+”成为驱动产业升级与经济高质量发展的核心驱动力，正加速赋能千行百业 [19] - 2025年《政府工作报告》提出持续推进“人工智能+”行动，8月国务院发布相关意见，部署六大重点领域行动及八大基础支撑体系建设 [19] - 行动催生新兴产业与商业模式，例如人形机器人在人工智能大模型与具身智能融合下，加速应用于电力巡检、工业制造等场景 [20] - 人工智能技术演进催生了人工智能工程师、数据科学家等新兴岗位，同时带动了需要人机协作、创新思维与沟通能力的工作岗位 [20]