全球主要经济体对美国国债的配置动态 - 2025年10月，海外持有的美国国债总额小幅下降58亿美元至9.24万亿美元 [1] - 前两大海外持有国日本与中国持仓呈现显著分化：日本连续第十个月增持107亿美元至1.2万亿美元，创2022年7月以来新高；中国则减持118亿美元至6887亿美元，创2008年以来最低纪录 [1] - 英国在10月增持132亿美元美债，持有规模达8779亿美元，已超越中国成为美国第二大海外“债主” [3] 日本持续增持美债的核心逻辑 - 日本已连续十个月增持美债，2025年累计增持1385亿美元，较上年末增长13% [3] - 日本央行持续的宽松货币政策导致日元走软，而美债收益率相对较高，增加了对日本投资者的吸引力 [3] - 自2019年6月超越中国成为最大海外持有国以来，日本始终保持该地位，显示出对美债作为核心储备资产的坚定信心，甚至在10月美国经历史上最长政府停摆期间仍选择增持 [3] 中国减持美债与资产多元化路径 - 中国在10月减持118亿美元美债，为连续第二个月减持 [3] - 自2013年持美债规模达到逾1.3万亿美元的峰值以来，中国一直在逐步减少持有量 [3] - 中国正稳步减少对美债的依赖，转向其他储备资产，截至10月末，中国央行黄金储备为7409万盎司，连续第12个月增加 [4] 其他主要经济体的美债配置变化 - 10月份美国前八大海外“债主”呈现“四增四减”格局 [4] - 加拿大10月美债持有量大幅下降567亿美元至4191亿美元，为年内第三次大规模减持 [4] - 法国、新加坡和香港选择增持美债，净买入额分别达到138亿、138亿和132亿美元 [4] 市场背景与资本流动影响 - 2025年10月，美国联邦政府自10月1日起陷入停摆，持续43天创下历史最长纪录 [4] - 10月美国国际资本净流出37.3亿美元，较9月净流入184.3亿美元出现显著逆转 [5] - 美国政府停摆期间债务规模攀升、联邦雇员薪资中断及经济运行受扰，可能削弱了部分投资者对美债的信心 [5]