行业增长与规模 - 预测市场在2025年呈现指数级增长，交易量从2024年11月的约100亿美元增长至2025年11月的约580亿美元 [3][11][26] - 2025年11月整个预测市场行业的月度交易量达到约100亿美元，但与加密货币月度超7万亿美元、美国股票月度超10万亿美元的交易量相比规模仍然很小 [26] - 行业最初由政治事件驱动，但增长最快的垂直领域是体育预测市场，体育已成为许多公司最大的交易量驱动力 [2][3][9] 主要参与者：Kalshi - Kalshi在2024年11月总交易量达到12.7亿美元，其中11.3亿美元（约89%）来自政治和选举市场，当月完成270万笔交易 [6] - 公司交易量在选举后有所回落，但自2025年初推出体育市场后增长迅猛，体育类别在2025年3月贡献了约4.06亿美元交易量（占当月总量约78%），并在随后五个月保持平均每月约5.25亿美元的交易量 [8][9][10] - 2025年9月，借助NFL赛季开始，月度交易量跃升至28.6亿美元（其中25.6亿美元来自体育），并在11月达到58亿美元（其中52.6亿美元约91%来自体育） [11] - 公司在2025年第三季度超越Polymarket成为交易量最大的预测市场运营商，并于2024年12月以110亿美元估值融资10亿美元，此前一个月刚以50亿美元估值融资3亿美元 [11][12][16] 主要参与者：Polymarket - Polymarket在2024年11月月度交易量为13.1亿美元，略高于同期Kalshi，其交易量在选举后下降，但在2025年10月反弹至15.1亿美元，11月达到18.8亿美元 [12] - 其最活跃的类别是政治，其次是加密货币，体育相关预测市场排第三，但公司已与NHL建立合作伙伴关系，并正通过体育推广其美国市场发布 [15] - 公司在2025年1月以12亿美元估值融资1.5亿美元，同年10月以80亿美元估值融资20亿美元，并据报道正在寻求以高达150亿美元的估值进行更多融资 [16] 主要参与者：其他新进入者 - Interactive Brokers于2024年夏季推出预测市场平台ForecastEx，其总统选举市场交易了超过3.05亿份合约，选举后交易量下降，但最近两个月有所回升，目前日均交易合约约300万份 [18][23] - Robinhood为2024年总统选举推出其首个预测市场产品，一周内交易合约超过2亿份，自推出以来，客户累计交易了110亿份合约，预测市场已成为其收入增长最快的产品线 [19][20] - Robinhood的预测市场业务规模大于Interactive Brokers，部分原因在于其用户基数更大（约2690万资助客户 vs Interactive Brokers的430万），并且公司积极拥抱体育合约 [21][22] - 其他平台如Coinbase、Truth Social以及体育博彩公司DraftKings和FanDuel也已宣布或推出了自己的预测市场计划 [25][26] 增长驱动因素与趋势 - 2024年预测市场的爆发性增长由美国大选相关合约推动，Kalshi的“谁将赢得总统选举”市场交易量近5.36亿美元，“普选票获胜优势”市场交易量近1.35亿美元 [1][4] - 体育已成为预测市场增长的核心引擎，公司通过合作伙伴关系和产品扩展优先发展体育市场，体育合约被视作吸引用户的“门户” [2][22][26] - 行业获得主要金融机构的认可，例如纽约证券交易所所有者洲际交易所（ICE）在Polymarket的20亿美元融资交易中提供了支持，机构资金的进入可能进一步推动市场增长 [27] - 行业观点认为，预测市场未来可能从赌博概念转向成为各类机构和个人使用的工具，交易量可能从体育扩展到其他类别 [28] 公司运营与市场差异 - Kalshi早期获得了美国商品期货交易委员会（CFTC）的认证，因此能够从开始就向美国交易者提供事件合约，其用户主要在美国 [14][15] - Polymarket最初未获得CFTC许可，导致其于2022年被禁止在美国运营，因此其用户基础主要在海外，目前正逐步向美国等待名单上的客户推出服务 [14][15] - Interactive Brokers主动避免提供体育相关的预测市场，其创始人认为这与投资无关，尽管承认竞争对手的大部分交易量来自体育 [23]