公司概况与上市进程 - 智谱华章科技股份有限公司（智谱）披露招股书，计划赴港上市，冲刺“全球大模型第一股” [1] - 公司成立于2019年，由清华大学技术成果转化而来 [1] 财务表现与增长 - 公司收入增长迅速，2022年至2024年收入分别为5740万元、1.25亿元和3.12亿元，年均复合增长率超过130% [1][2] - 2025年上半年收入为1.91亿元，较2024年同期的4490万元同比增长325.39% [2] - 毛利率在2022年至2024年分别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率为50.0% [3] 商业模式与市场地位 - 公司商业模式以模型即服务（MaaS）平台为核心，通过API调用向开发者和企业输出智能能力 [4] - 在全球大模型超市OpenRouter上，其GLM-4.5/4.6的调用量在付费API中稳居全球前十，收入超过所有国产模型之和 [4] - 公司大模型已赋能全球12000家企业客户、逾8000万台终端用户设备及超4500万名开发者 [4] - 按2024年收入计，公司在中国独立通用大模型厂商中排名第一，但市场份额仅为6.6% [4] 研发投入与亏损状况 - 公司面临巨额研发投入带来的亏损，2022年至2024年净亏损分别为1.44亿元、7.88亿元和29.58亿元 [4] - 2025年上半年净亏损为23.58亿元，亏损额同比扩大91% [4] - 2024年研发开支高达21.95亿元，是当年收入的7倍以上；2025年上半年研发开支为15.95亿元，是同期收入的8倍以上 [5] - 研发开支中，算力服务费用是关键组成部分，2024年为15.53亿元，占研发开支比重超过70%，2025年上半年该比例仍维持在七成以上 [6] 现金流与财务状况 - 公司现金消耗率逐步攀升，从2022年的每月300万元上升至2024年的每月1.95亿元，并在2025年上半年进一步攀升至每月3.27亿元 [6] - 截至2025年6月30日，公司负债净额达61.51亿元，流动负债净额达70.89亿元 [6] 客户与供应商结构 - 客户多元化进程明显，前五大客户收入占比从2023年的61.5%降至2025年上半年的40%，最大客户占比为11% [7] - 2022年至2024年各年度及2025年上半年，公司对前五大供应商采购额约占总额的50% [7] 行业竞争与风险 - 大语言模型市场仍处于发展初期但竞争激烈，公司需面对其他创业公司及阿里巴巴、腾讯、百度等科技巨头的竞争 [8] - 市场竞争可能导致持续的定价压力，使部分解决方案降价 [8] - 公司算力供应商依赖高度专业化和受监管的全球供应链，地缘政治冲突和相关法律法规变化可能影响价格和服务 [8] - AGI技术实现存在不确定性，若AGI实质性进展放缓或停滞，公司将面临商业收益与投入不匹配的局面 [7]