2、进一步剖析政策指向，特朗普的真正目标并非制药企业本身，而是瞄准美国药品流通环节中的保险 机构和药品福利管理机构（PBM）。美国药品标价与净价之间存在巨大价差（这部分利润属于PBM等 中间商的收入）。特朗普主张通过"消除中间商"模式来压缩流通环节利润空间，从而实质性降低终端药 价。这一思路与5月提出的行政命令一脉相承，但需要指出的是，目前该政策仍停留在言论层面，缺乏 具体实施细则，且面临重大执行障碍。历史经验表明，特朗普在2020年9月曾推出类似政策，最终因行 业强烈反对和司法干预而搁浅，后被拜登政府撤销。 特朗普近期对全球17家药企发出降价通牒，要求在60天内采取措施大幅削减美国药品价格，引发市场波 动。对此，平安基金基金经理周思聪表示： 1、特朗普的政策并非单纯打压药企，而是通过"最惠国待遇"机制，要求欧洲和其他国家提高药品支付 金额，而美国相应降低支付金额，以实现美国药品价格与其他发达国家一致。理论上，这一调整可维持 药企总收入稳定，不影响大药企继续引进新药。值得注意的是，该政策若落地可能倒逼美国药企提升研 发效率，进而增加其对中国创新药资产的收购需求，有望加速中国创新药的出海进程。 整体来看，当前国 ...