行业核心观点 - 文章核心观点：由于数据中心建设激增带来的电力与铝需求双重增长，预计铝将出现严重供应短缺，导致铝价在2026年大幅上涨，并引发广泛的成本推动型通胀 [1][6][7][11] 铝的供需基本面 - 历史背景：铝曾因提炼困难而极为稀有昂贵，1852年价格达每盎司34美元，高于当时每盎司19美元的黄金 [1][4] - 当前价格：目前铝价约为每磅1.15美元，远低于历史高位 [4] - 未来短缺：分析师普遍预计未来三年内将出现1600万公吨的供应短缺，这相当于美国年消费量（约500万公吨）的3倍多，约占全球年需求的23% [8] - 需求驱动：数据中心建设浪潮将同时增加对铝的直接需求（用于建设）和间接需求（因耗电而推高电价） [7] 生产成本与特性 - 原料来源：大部分铝来自铝土矿，其主要成分是氧化铝 [2] - 生产能耗：提炼过程能耗极高，每生产一公吨铝需要14兆瓦时的电力，相当于一个美国家庭18个月的用电量 [3] - 工艺难度：最终冶炼需要将氧化铝加热至超过1700华氏度并进行化学分离 [3] 价格影响与通胀传导 - 消费影响：铝价上涨将传导至汽车、门窗、啤酒罐、厨房锡箔等众多日常消费品，导致价格上涨，形成一种隐形的通胀 [7] 重点公司分析 - 行业标杆：美国铝业（Alcoa, NYSE: AA）被比作铝业的埃克森美孚，是追踪铝趋势的首选公司 [10] - 公司地位：该公司成立于1886年，曾是铝工业金属发展的全球领导者，目前市值约为120亿美元 [10] - 股价表现：其股价今年已从4月低点大幅上涨近一倍，但仍远低于2022年的高点 [10] 投资逻辑与机会 - 市场现状：当前铝交易尚未形成拥挤，是一个提前布局的时机 [11] - 投资策略：投资大宗商品需领先于市场，在他人尚未关注时买入 [11] - 趋势关联：人工智能大趋势将对大宗商品价格产生深远影响，而像美国铝业这样的下游参与者股价尚未像英伟达、Meta等AI直接受益股那样飙升 [11]