全球主要经济体对美国国债的持仓动向与策略分析 - 中国正在持续且大规模地减持美国国债 最新报告期内单月抛售118亿美元 持仓规模降至6887亿美元 为2008年以前水平 抛售态势坚决 呈现“清仓大甩卖”特征[3][5] - 日本作为美国最大债主 正在持续增持美国国债 持仓已冲至1.2万亿美元 且为连续第十个月增持[6] - 英国 法国 比利时等国也在增持美债 其中英国和比利时的增持规模达数十亿至上百亿美元[6] 主要经济体增持或减持美债的背后动因 - 日本及欧洲国家增持美债 部分源于十年期美债收益率长期维持在4%以上高位 对追求无风险收益的养老金和保险资金具有吸引力[8] - 更深层次看 日本和欧洲国家的增持行为被视为对美国信用和美元霸权的背书 类似缴纳“保护费” 或因其已被深度绑定而难以离场[8] - 中国持续减持 被解读为是在规避潜在的系统性风险 并执行“去美元化”战略[5][12] - 比利时持仓数据异常高 部分原因在于其作为欧洲清算银行所在地 是中东等地区隐秘资金购买美债的通道 其增持可能代表全球隐秘资金回流美国[8] 美国国债市场的潜在风险与结构性矛盾 - 美国债务利息支出已突破1万亿美元大关 超过其国防预算 成为巨大的财政负担[10] - 美国国债市场运行依赖于“借新还旧”的游戏 需要持续有买家接盘 若主要买家持续离场或接盘力量减弱 市场将面临压力[10] - 当前格局形成一种“套牢”状态 日本等增持国如同被锁在桌上 需不断投入以维持游戏 而中国则选择离场[12] - 美债持仓的剧烈变化反映了地缘政治博弈 一边是坚决的去美元化 一边是无奈的美元捆绑[12] - 核心风险在于 若当前主要接盘盟友（如日本）的财力或国内经济无法支撑其持续购买 市场可能面临流动性挑战[14]