文章核心观点 - 高盛实物黄金ETF(AAAU)与SPDR黄金股份ETF(GLD)均为直接投资实物黄金的工具，但两者在成本、规模、流动性及风险特征上存在差异，投资者需根据自身需求权衡选择[2][3] - 黄金ETF是投资者从黄金价格上涨中获利的有效方式之一，无需承担持有实物金条的麻烦与风险，也无需分析个股[9][11] 黄金市场环境与驱动因素 - 2025年是黄金表现非凡的一年，金价飙升近65%，并于2025年10月创下每盎司4,381.58美元的历史新高[10] - 地缘政治紧张局势增强了黄金作为避险资产的吸引力，而利率下调则使其相比债券更具投资吸引力[10] - 各国央行（尤其是新兴市场央行）为分散美元资产和建立黄金储备而产生的强劲需求，进一步推高了近几个月的金价[10] 产品对比：AAAU 与 GLD 成本与规模 - AAAU由高盛发行，管理资产规模为25亿美元，费用比率为0.18%[4][6] - GLD由SPDR发行，管理资产规模高达1,467亿美元，费用比率为0.40%[4][6] - GLD是运营超过21年的最古老、规模最大的黄金ETF[6] 表现与风险 - 截至2025年12月19日，AAAU与GLD的1年总回报率分别为66.8%和66.5%，表现接近[4] - 以5年期数据衡量，AAAU的最大回撤为-201.63%，而GLD为-22%[5] - 过去5年，1,000美元投资在AAAU和GLD中的增长价值分别为2,287美元和2,262美元[5] - AAAU的贝塔值为0.48，GLD为0.13，表明AAAU的价格波动相对于标普500指数更高[4] 产品结构与流动性 - 两只ETF均持有实物黄金，不涉及杠杆、衍生品或其他复杂结构[6] - GLD凭借其巨大的规模和结构，为投资者提供了深厚的流动性和紧密的买卖价差，是追求高流动性投资者的首选[6] - AAAU规模较小，但费用更低，是更经济的黄金ETF选择[9]