文章核心观点 - 永赢基金指数与量化投资部基金经理钱厚翔阐述了公募量化投资的系统化方法论本质，澄清了公众对量化投资作为“黑箱”和高频交易的误解，并分享了其在科创100、中证A500等指数增强产品中的策略构建逻辑，强调策略需适应指数内生风格并与Beta收益保持正相关，同时指出AI在投研中的应用与局限，极端市场环境是主要挑战，最后对投资者配置量化产品及行业未来发展方向提出了见解 [2][3][4][6][7][8] 量化投资的本质与公募实践 - 公募量化在A股市场的实践主要以截面选股策略为核心，交易频率多为有隔夜持仓的周频或月频低频策略，不属于公众常误解的高频或超高频程序化交易范畴 [4] - 量化投研工作更注重数理模型构建与编程，持仓相对更离散，追求清晰的收益风险匹配与严格的交易执行纪律，是经验主义的实践者，通过大量历史回溯设计投资方案以减少极端行情的影响 [4] AI在量化投研中的应用 - AI已全面融入投研流程，在工具端提升效率，在模型端成为多策略体系不可或缺的一部分，机器学习方法在因子挖掘、非线性关系识别等方面发挥作用 [5] - AI的有效性并非神话，其依赖于数据质量、业务逻辑与投资理念的深度融合 [5] 量化策略的挑战与应对 - 量化策略面临的最大挑战是“发生了过往未曾出现过的极端情形，即无史可鉴”，例如2015年牛熊转换时，常态下分散的策略可能出现高度趋同性，对产品净值造成致命影响 [6] - 为应对挑战，团队在策略设计阶段采取多策略方针，使策略间形成分散效应，以提升产品整体抗压能力，并为策略优化争取时间 [6] 指数增强产品的策略构建逻辑 - 对于科创100指数增强，策略构建需考虑该指数由100只中小盘科创板公司组成，核心内生风格是科技成长且天然高波动，潜在投资者首先看好Beta收益 [6] - 科创100增强策略以基本面选股逻辑的量化策略为核心，采用以成长风格为主、质量风格为辅的基本面量化逻辑，关注公司基本面的短期边际成长，同时通过底线思维剔除盈利质量不符合要求的公司，并追求超额收益与指数Beta保持正相关 [6] - 对于中证A500这类风格多样、波动较低的宽基指数，所用策略更为多元，共计10个以上，涵盖基本面逻辑的多因子策略、机器学习模型策略以及与其内生风格适配的基本面量化策略 [7] 对投资者的建议 - 2025年被广泛认为是权益牛市之年，但牛市不等同于盈利，核心问题在于投资者选择了与自身风险承受能力不匹配的产品，导致在市场波动中提前离场错失长期收益 [7] - 投资者应首先明确自身的收益风险需求，成为“耐心资本”，风险偏好适中的投资者可关注中证A500等宽基指数增强产品，科创100指数增强则更适合具备一定择时能力或风险承受能力较强的投资者 [7][8] 行业与公司未来展望 - 永赢基金量化业务将继续拓展产品矩阵，除了指数增强外，还将布局主动量化产品，如成长风格量化、价值风格量化等 [8] - 随着国家相关指引明确，中国资本市场的投资运作将越来越规范，量化固收+业务将是国内量化行业的重要发展方向，国内量化业务或与海外量化生态进一步接轨，在多资产领域发掘更多有效的时间序列中低频本土策略 [8]