市场阶段与驱动因素转变 - 全球金融市场正从以事件冲击为主导的运行状态，转向对既有定价的再检视与共识确认阶段 [1] - 市场关注重点从方向判断转向利率路径是否被充分计价、通胀与增长风险权重再平衡以及资产间阶段性错位 [1] - 行情特征表现为反复拉锯而非趋势快速延伸，节奏变化、结构差异及资金行为的重要性上升 [1] 宏观政策与市场关注点 - 美联储的关注焦点已从“是否采取行动”转向“政策态度是否保持克制”，任何涉及通胀韧性或政策耐心的表态都可能被市场放大解读 [2] - 日本央行政策调整后，后续影响取决于日元波动是否保持高位、日本利率变化对全球套利交易结构的影响以及亚洲时段资金流动的新变化 [2] - 若日元波动维持高位，将持续扰动全球风险偏好；若波动快速回落，市场对该事件的关注度将明显下降 [2] 年末流动性环境与市场特征 - 进入12月中下旬，年末流动性约束更加清晰，部分机构进入风控与仓位调整阶段，新增资金入场意愿下降 [2] - 该环境下市场特征包括：短期波动易被放大、关键技术区间重要性上升、趋势延续能力减弱、震荡频率提高 [2] - 整体市场在宏观变量有限、流动性收紧背景下，更容易出现短期波动、快速修正与反复测试 [3] 资产类别表现预期 - 风险资产在情绪修复与年末谨慎之间反复切换，缺乏推动其持续走强的新增变量 [3] - 避险资产仍具配置价值，但在缺乏新风险事件前，更可能维持高位整理 [3] - 外汇市场主要货币对或进入区间博弈阶段，波动更多来自资金流向与仓位调整，而非宏观方向的重新选择 [3] 交易策略与市场展望 - 下周市场对节奏管理提出更高要求，合理控制仓位规模、保持操作灵活性比押注单一宏观方向更为重要 [3] - 全球市场正处于重磅事件落地后的再平衡阶段，驱动力已由明确事件转向预期消化与资金行为 [3] - 在新的趋势重新凝聚之前，震荡与结构性机会仍将占据主导 [3]