美联储2025年12月利率决议与政策分析 - 美联储宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75% 这是2025年内的第三次降息 也是自2024年9月以来的第六次降息 [3] - 利率决议投票结果为9票赞成 3票反对 这是自2019年以来美联储内部出现最多反对票的一次降息决定 [1] 美联储内部政策立场分歧 - 美联储内部已分裂成三个阵营 激进派（如理事斯蒂芬·米兰）主张一次性降息50个基点 谨慎派（如芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德）坚持不降息 主流派则支持降息25个基点 [3] - 点阵图显示官员对未来政策路径存在严重分歧 19位官员中 有8人预计2026年降息超过一次 同时有7人认为应完全停止降息 其中3人甚至预计需要加息 [8] 经济数据缺失与决策困境 - 由于美国政府此前停摆 关键的10月和11月官方就业与通胀报告全部缺失 美联储是在缺乏关键数据（“蒙眼”状态）下做出的判断 [3] - 美联储主席鲍威尔将决策环境比喻为“在大雾中开车” 并承认当前面临“少见的双目标同时冲突的情况” [5][12] 劳动力市场状况 - 就业市场显现疲态 11月私营部门就业意外减少3.2万个岗位 这是近两年半来的最大降幅 [5] - 失业率从6月的4.1%升至9月的4.4% [5] - 鲍威尔透露官方数据可能高估了就业增长 实际数字可能接近每月减少2万个岗位 而非此前显示的新增4万个 [5] 通货膨胀形势 - 通胀压力依然明显 9月份整体物价和核心物价较上年同期均上涨2.8% 显著高于美联储2%的长期目标 [6] - 鲍威尔指出“剔除关税影响 通胀已回到2字头低位” 但表示随着更多公司在明年初调整价格 通胀可能会在明年初上升 [6] - 鲍威尔用“横向移动”来形容当前的通胀态势 暗示价格压力既没有明显恶化也没有显著改善 [12] 政治压力与政府债务考量 - 特朗普总统公开批评降息幅度太小 白宫国家经济委员会主任哈西特表示美联储有充足的降息空间 可能还需要进一步降息 [6] - 特朗普把“立即降息”作为考察下任美联储主席的标准 给美联储带来政治压力 现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束 [6] - 截至2025年12月11日 美国国债已超过37.7万亿美元 按3.5%的利率测算 联邦政府每年需支付超过1.32万亿美元利息 美联储每降息一个百分点 联邦政府利息支出将减少近4000亿美元 [6] 资产负债表操作与市场反应 - 美联储同时宣布计划首月购买约400亿美元的短期国债 并澄清此为维持准备金充裕的“技术性操作” 与量化宽松无关 [8] - 决议公布后 美股三大股指收涨 道指上扬近500点 标普500指数盘中一度创下历史新高 [8] - 美国国债价格上涨 10年期国债收益率下行至4.153% 美元指数下挫0.56%至98.66 [8] 经济预测与结构性问题 - 美联储在此次会议上调高了2026年的经济增长预测 从1.8%提高至2.3% [5] - 牛津经济研究院首席全球经济学家指出 就业放缓受过度雇佣、生产率增长、政策不确定性等多重因素影响 货币政策无法解决劳动力市场的结构性问题 [11] 对家庭与经济的潜在影响 - 一次降息25个基点预计不会显著影响美国家庭预算 当前基准利率仍维持在十多年来的高水平 [9] - 物价飞涨与就业降温正给美国民众带来巨大的财务管理压力 [9]