核心观点 - 11月CPI通胀数据远低于预期 缓解了市场对美联储因双重使命而束手无策的担忧 为股市持续上涨创造了条件[1][2] - 通胀回落使美联储能够明确支持就业市场 为上市公司带来营收和利润增长机会[4] - 股市基于未来预期而非过去数据变动 尽管存在失业率上升等问题 但市场自4月以来已开启强劲反弹[5][6] 宏观经济数据 - 11月CPI同比上涨2.7% 显著低于华尔街预期的3.1% 也是自4月以来的首次放缓[2] - 9月CPI曾从春季的2.3%飙升至3%[2] - 2025年CPI月度数据：11月2.7% 9月3% 8月2.9% 7月2.7% 6月2.7% 5月2.4% 4月2.3%[7] - 11月失业率升至4.6% 为2021年以来最高水平[1] 股市表现与驱动因素 - 自4月特朗普暂停大部分对等关税以促进谈判以来 市场开启近30%的反弹 使基准指数年初至今回报率达15.5%[6] - 2023年和2024年股市连续实现超20%的回报 今年表现再次超越1950年以来10%的平均回报率[8] - 市场传递明确信号：尽管进口税提高 企业利润仍将攀升[8] - 主要驱动力来自美联储 今年美联储按兵不动直至9月失业率上升被迫行动 随后在三次FOMC会议上连续降息25个基点[9] 货币政策影响 - 美联储连续降息 联邦基金利率作为银行间隔夜拆借利率 影响信用卡、汽车和抵押贷款等银行贷款利率[10] - 联邦基金利率也影响国债收益率 银行据此设定利率 公司将其作为评估新项目的无风险门槛利率[10]