日本央行加息预期与市场影响 - 市场普遍预期日本央行将在12月19日将政策利率从0.5%上调25个基点至0.75% [1] - 日本央行加息可能影响全球市场流动性 因加息周期可能导致日元套息交易逆转 迫使资金换回日元并收紧全球流动性 [1] 历史加息的市场反应 - 2024年7月31日 日本央行将政策利率从0%-0.1%调整至0.25% 随后三个交易日日经225指数连续大跌 其中8月5日单日大跌12.4%并一度熔断 [3] - 该次加息对全球股市产生了负面影响 [4] - 广发证券复盘显示 自2022年以来的5次日本央行货币政策收紧事件中 仅有2024年7月31日的超预期加息造成了市场剧烈波动 [14] 当前市场环境与历史差异 - 与2024年7月不同 当前市场对美国经济预期平稳 且美联储降息落地对市场情绪有提振作用 [8] - 衍生品市场头寸方向相反：截至2025年10月21日市场做多日元 而2024年7月9日日元投机性净空头头寸达182,033张 为历史最高位 [8] - 市场预期已充分定价：截至12月4日 隔夜指数掉期数据显示市场对日本央行12月加息的预期概率高达91.5% 而2024年7月加息前市场预期概率仅为37.6% [8] 资产价格波动规律 - 汇率、股市等资产的主要波动多发生在加息落地前 落地后反而趋于平稳 [15] 对A股的潜在影响 - 日本央行加息对A股可能更多是短期情绪方面的扰动 [16] - A股整体估值并未极端高估 权益资产性价比可能依然较高 [16] - 随着美联储降息落地及国内积极政策定调 A股积极因素仍不少 春季行情或依然可期 [16]