美国通胀数据与国债市场反应 - 核心通胀数据低于预期 美国11月核心通胀同比增速为2021年初以来最慢 整体通胀同比上升2.7% 低于市场预测中值3.1% [1] - 国债价格应声上涨 两年期国债收益率下降约2个基点至3.46% 为10月以来最低水平 十年期国债收益率下降约4个基点至4.11% [1] 美联储政策预期 - 市场强化降息预期 通胀数据增强了市场对美联储明年至少降息两次的预期 [1] - 利率互换市场定价显示 交易员预计美联储明年将进行两次25个基点的降息 比美联储官员预测中值多一次 市场完全定价到2026年中将有一次降息 [3] - 美联储官员释放鸽派信号 美联储理事克里斯托弗·沃勒重申其关于利率的鸽派观点 [4] 市场观点与分析 - 通胀数据缓解“粘性”担忧 分析认为该报告将安抚那些一直主张通胀具有粘性的观点 并认为美联储需要为进一步降息敞开大门 [2] - 对债券持续上涨持谨慎态度 有策略师指出 尽管通胀传来好消息 但十年期收益率接近4%可能限制债券的持续上涨 市场可能仍处于“坏消息即是好消息”的 regime 即需要更疲软的劳动力市场数据来推动债券上涨 [5]