新兴市场整体表现与前景 - 2025年新兴市场取得了两位数的亮眼回报，投资者期望2026年能再次取得同样成绩 [1] - 新兴市场资产在美欧政治经济阴云及地缘政治分裂面前显得稳固，得益于多年艰难的政策选择 [1] - 分析师认为有诸多利好因素可延续至2026年，强调“良好的政策和好运的结合” [1] 驱动表现的关键因素 - 美国反复无常的关税政策及对美联储的攻击，扭转了局势，使新兴市场相比之下显得更加稳定 [2] - 新兴市场基本面发生巨大变化，包括土耳其转向正统经济政策、尼日利亚取消补贴并使货币贬值、埃及在IMF支持下改革，以及加纳等国经历违约后获得评级提升 [2] - 连续第二年净信用评级上调，证明其韧性可持续，新兴市场信用评级逐年提升的势头越来越强劲 [3] - 新兴市场央行展现出独立性和稳健的政策制定能力，其货币政策信誉度可能达到前所未有的高度 [3] - 审慎的货币政策帮助新兴市场货币跑赢大盘，而美元持续疲软 [3] 具体资产类别表现与机会 - 新兴市场本币债券在2025年回报率约为18%，投资者预计2026年回报率有望再次达到两位数 [3] - 由于多年的资金外流，新兴市场债务一直被低估 [2] - 投资者正寻求将投资分散到美国以外或进行全球多元化 [2] - 即使是匈牙利、巴西和哥伦比亚等地的选举不确定性，也被部分投资者视为创造机会的潜在市场动向 [4] 市场情绪与潜在风险 - 汇丰银行12月调查显示，对新兴市场前景的悲观情绪已完全消失，净情绪达到该调查历史最高水平 [7] - 美国银行全球研究部称，在与100多位客户交谈中，未遇到一位对新兴市场持悲观态度的客户，市场情绪高度一致 [7] - 最大的风险仍然来自美国，包括美国衰退可能导致资本削减损害新兴市场，以及美联储加息可能提振美元并抑制新兴市场本币走强 [7] - 特朗普计划在2026年任命新的美联储主席，加剧了不确定性 [7] - 但新兴市场在经济上对美国的敏感度已远不如以往 [7]