公司战略转型与定位 - 公司自2023年起宣布“All in Web3”战略，从传统棋牌游戏公司转型为领先的Web3上市公司 [2][7] - 公司构建了“三位一体”的商业模式：用传统游戏的稳健现金流打底，以比特币储备构建价值安全垫，靠Web3生态创新打开增长天花板 [5] - 公司明确表示其并非“港版MicroStrategy轻量号”，而是致力于构建完整Web3生态的领先上市公司 [6][7] 比特币投资与财务策略 - 公司动用2亿美元自有资金全部购入比特币，累计持有4091枚 [2][7] - 公司购买比特币是与其主营业务高度协同的战略布局，而非单纯的财务投资 [13] - 公司在杠杆问题上非常保守，目前底线是“零杠杆”，仅进行过一轮股票配售融资购币，未发行任何债券 [7][8] - 2025年上半年，公司82%的净利润来自数字资产公允价值变动 [19] 传统游戏业务表现 - 传统网络游戏业务基本盘坚实，用户规模未大幅波动，收入和每付费用户平均收益保持稳步增长 [12] - 传统游戏业务运营近20年，每年仍有4亿港元以上的收益，2024年度经营现金净流入为1.6亿港元 [19] - 传统游戏业务扣除所有开支后，仍有超过1亿港元的现金留存，可用于20%的利润分红 [21] Web3生态布局与产品规划 - 公司系统性布局Web3，投资孵化了区块链游戏、开发了游戏公链与钱包，构建初具雏形的Web3生态闭环 [2][7] - 正在研发一款融合Web3技术与AI的休闲游戏《Pet land宠物王国》，预计2026年上线 [12][17] - 公司自主研发的公链已于2024年底上线并运营良好，Web3游戏钱包已于2025年上线 [17] - 公司目标是构建“基础设施+应用”的闭环生态，未来其游戏公链将向整个行业开放 [25] 核心竞争力与壁垒 - 公司拥有近20年的技术和用户积累，尤其是在东南亚市场作为出海先行者，积累了稳固的用户群和高效的本地化能力 [13] - 公司拥有充足稳健的现金流，这使其能够以较低成本抢先获取比特币等Web3战略资源 [13] - 公司作为最早布局Web3游戏生态的港股游戏公司之一，已建立起先发优势和生态壁垒 [13] 对香港Web3政策环境的看法 - 认为香港的总体策略是“稳中求进”，在建立严密监管的同时积极构建数字金融城市 [9] - 指出未来挑战在于平衡“鼓励创新”与“风险防范”，以及完善Web3生态的技术标准化和区块链互通性 [10] 资本市场表现与估值逻辑 - 公司股价在两年间最高上涨了23倍 [2] - 公司被纳入Bitwise Bitcoin ETF成分股，是唯一一家被纳入的港股上市公司，股价短期暴涨 [19] - 公司市值修复源于投资者发现购买其股票相当于购入折价的比特币，同时其传统业务的现金流价值也得到了市场反映 [20][21] - 公司的企业价值/比特币净资产价值从未低于1，而MicroStrategy的该比值已跌破1 [21] 未来展望与长期愿景 - 公司预计Web3业务（如新游戏）的盈利周期通常为1-3年，但对发展有信心 [18] - 五年后，公司希望被记住的是其开创了将“价值存储”、“游戏应用”与“生态构建”三位一体融合的新业务模式，重塑了资本市场的估值逻辑 [22] - 公司转型借鉴了华为“扎根一个领域、拥抱变革、长期主义”的逻辑，立志成为Web3游戏生态的奠基者与赋能者 [24][25]