日本央行加息与全球市场反应 - 日本央行在2025年12月19日政策会议上将利率上调25个基点至0.75% [1][3] - 日本10年期国债收益率在2025年12月飙升至1.98% 为1990年代以来最高水平 [1][2] 日元套利交易与全球流动性 - 日本长期维持近零利率 通过日元套利交易为全球市场提供流动性锚 [2] - 投资者以低利率借入日元 在全球范围内投资高收益资产 从而输出超低利率 [3] - 利率的变动速度比绝对水平更重要 此次加息可能引发市场流动性枯竭 并通过追加保证金和其他强制去杠杆化产生连锁反应 [3][4] 贵金属市场表现与驱动因素 - 自2023年初以来 黄金和白银价格分别大幅上涨135%和175% [1] - 贵金属价格与日本国债收益率走势高度一致 表明其被用作对冲政府债务成本上升的主要工具 [6] - 贵金属上涨不仅是对冲通胀 更是对冲主权风险、全球流动性收紧和货币信誉不确定性的宏观风险 [5][7][9] - 白银市场出现投机狂热迹象 中国白银期货基金交易价格比其追踪的实物金属高出12% 表明杠杆需求超过了底层资产 [8] 比特币与加密货币市场 - 在日本利率政策转变下 比特币面临压力 亚洲交易所的强制抛售加剧 [1] 市场观点与分析 - 日本收益率变动受到全球资本关注 日本已从次要角色转变为全球市场的支点 [5] - 贵金属的上涨反应了主权资产负债表风险 而不仅仅是通胀新闻 [5] - 白银在跟随黄金作为保护手段时表现出更大的波动性 [7]