原油市场展望 - 对2026年原油价格前景持相对悲观看法 历史图表显示前景黯淡[2] - 短期季节性因素看涨 预计未来两三周内原油将出现小幅反弹 日线图表现良好[2] - 预计短期反弹幅度有限 类似于2024至2025年间的季节性反弹 去年该反弹幅度约为每桶10美元[3] - 市场自2022年3月以来 每次反弹均遭遇猛烈抛售 预计此模式将持续[5] - 过去二十年经历了四次原油熊市 当前为第四次 前三次均以非温和方式结束[5] - 认为目前判断底部为时过早 预计进入2026年市场将经历更多痛苦[6] - 除非看到价格和情绪出现投降式抛售 例如分析师开始谈论价格长期低迷 否则不会开始寻找底部 目前远未至此[7] - 历史数据显示 当原油价格跌破65美元时 通常在40美元有支撑 但该支撑位随时间推移已让位于更低价格[7] - 需要警惕市场出现一定程度清盘后才可能寻得原油底部[7] - 俄罗斯乌克兰冲突是主要驱动因素 市场因俄罗斯制裁等因素已计入约每桶10美元或更高的风险溢价[9] - 若俄乌冲突取得进展 可能最终导致原油价格跌至每桶40-45美元的历史低位区域[10] - 过去三次熊市均需经历大规模清盘后才开启牛市 若本轮周期重复此模式 价格可能跌至每桶14或15美元[10] - 原油一旦开启下跌趋势 下行动量将难以停止 直至全球投资者因恐惧而不敢买入 此时底部才会形成[12] 天然气市场展望 - 天然气存在类似的历史关键价位 约为3.60美元 价格高于此位时市场表现看涨 低于时则看跌[13][14] - 预计未来一周左右可能测试3.60美元这一关键价位[14] - 尽管冬季多数人预期天然气价格上涨 但季节性反弹及消费预期通常发生在更早时间 当前时段市场倾向于逢高抛售[15] - 天然气价格目前约4美元 相较于三年前10美元的高位相去甚远[16] - 即使在最乐观情景下 也不预期天然气价格能有超过每桶5-6美元的上行动量[17] - 2022及2023年的市场表现是异常的 未来可能看到更窄的波动区间 低点约2美元 高点至多约5.50美元[17]