核心观点 - Dycom Industries 2026财年第三季度业绩全面超预期 营收和每股收益均实现强劲同比增长 并创下历史新高 公司上调全年营收指引中值 反映出对数字基础设施市场长期需求的信心 [2][3][12] - 公司宣布以19.5亿美元收购Power Solutions 此举将增强其在数据中心关键电气基础设施领域的实力 形成从外部光纤网络到数据中心内部电气系统的端到端服务能力 旨在抓住人工智能和数字基础设施扩张的市场机遇 [8][9] - 市场对公司前景看好 财报发布后股价表现优于大盘 分析师普遍上调预期 共识预期大幅上调24.34% 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [1][13][15] 财务业绩表现 - 营收与盈利：第三季度合同营收为14.5亿美元 超出市场共识预期3.7% 同比增长14.1% 其中有机增长7.2% 收购贡献了1.109亿美元 调整后每股收益为3.63美元 超出市场预期15.2% 同比增长35.4% [5] - 盈利能力：调整后息税折旧摊销前利润为2.194亿美元 同比增长28.5% 调整后息税折旧摊销前利润率为15.1% 较去年同期提升170个基点 [6] - 订单与展望：截至季度末 未完成订单额创历史新高 达82.2亿美元 其中49.9亿美元预计在未来12个月内完成 基于强劲表现 公司上调2026财年全年合同营收指引至53.5亿至54.25亿美元 中值上移 预计同比增长13.8%至15.4% [3][6][12] 业务驱动因素与市场机遇 - 增长动力：业绩增长由光纤基础设施的持续需求 长期合作的电信运营商客户的强劲活动 以及领先超大规模云服务商加速增长的需求所驱动 [3] - 市场潜力：公司凭借其强大的运营能力和全国性业务布局 有望在未来五年内抓住一个预计规模达200亿美元的数据中心外部网络建设市场 [4] - 收购整合：收购Power Solutions将增加超过2800名熟练员工 预计交易完成后12-18个月内 合并后业务的净杠杆率将降至约2倍 [9][10] 财务状况与指引 - 流动性：截至2025年10月25日 公司流动性为7.065亿美元 其中包括1.101亿美元的现金及现金等价物 高于2025年1月25日的9260万美元 长期债务为9.195亿美元 较2025财年末的9.332亿美元有所下降 [7] - 第四季度指引：预计第四季度合同营收在12.6亿至13.4亿美元之间 调整后息税折旧摊销前利润在1.4亿至1.55亿美元之间 预计有效税率为26% 净利息支出为1360万美元 摊销费用为1270万美元 [11]