核心观点 - 光伏龙头隆基绿能因银价等原材料成本上涨而上调组件价格，每瓦上调2分到4分钱，此举被视为对反“内卷式”竞争的响应 [1] - 白银价格年内涨幅约120%，从年初约30.1美元/盎司涨至12月17日的突破66美元/盎司，直接推高光伏组件成本 [1] - 行业整治“内卷式”竞争持续深化，推动产业链价格反弹，但各环节复苏不均，硅料环节已率先盈利，而硅片、电池片、组件等多数环节仍处亏损 [2][3] - 行业共识认为需加强上下游及横向协同，以需定产，抵制非理性竞争，以实现全产业链共同盈利，预计2026年行业将整体回暖 [4] 原材料成本上涨 - 银价历史性上涨是导致光伏组件成本上升的关键外生变量，每块组件需用7克到8克白银 [1] - 除白银外，硅料、光伏玻璃、胶膜、铝边框等材料价格较年初也有较大幅度上涨 [1] - 电池片环节因成本支撑加强而调涨价格，下游对此类不可控因素导致的价格调整接受度相对较高 [1] 产业链价格与盈利状况 - 截至2025年11月，光伏主产业链各环节均价较年初涨幅分别为：多晶硅上涨38.9%、硅片上涨2.2%、电池片上涨0.4%、组件上涨2.3% [2] - 多晶硅头部企业如协鑫科技、新疆大全新能源等在第三季度已实现单季度盈利 [2] - 相比之下，硅片、电池片、组件等环节以及垂直一体化企业多数仍处于亏损状态 [3] 行业竞争与协同发展 - 隆基绿能上调组件价格是对反“内卷式”竞争的响应 [1] - 行业领袖呼吁加强产业链上下游务实合作，强化行业自律，坚决抵制非理性竞争 [4] - 反“内卷”需主产业链各环节以需定产，硅料环节已初见成效，未来需加快推动硅片、组件等环节的横向协同以及纵向全产业链协同 [4] - 行业治理的最终目标是实现从硅料、硅片、电池、组件到辅材等所有环节的共同盈利 [4] 行业展望 - 随着整治“内卷式”竞争持续深化，行业总产能将继续下降，产业链整体价格将逐步复苏 [4] - 预计2026年将是光伏行业整体回暖的一年，头部企业将具备更明显的竞争优势 [4]