黄金市场波动率分析 - 2025年初在关税相关政策宣布前后，股票波动率出现显著飙升，黄金市场波动率也有所上升 [2] - 尽管2025年黄金波动率随其强劲的价格上涨而上升，但仍基本与其长期平均水平一致 [5] - 黄金的年化波动率远低于以往类似强劲价格表现时期的水平，表明其走势较为平稳有序 [5] 投资组合风险与多元化 - 股票波动率上升，加之股票与债券之间的正相关性，导致投资组合风险上升 [8] - 多元化投资的收益随时间推移有所减弱 [11] - 黄金与股票和固定收益资产的相关性较低，一直是有效的组合多元化来源 [11] 宏观环境对资产相关性的影响 - 通胀冲击通常会导致股票与债券呈现正相关，因为它对两类资产均会产生不利影响 [14] - 经济增长不确定性会推动股票与债券负相关，因为投资者会寻求债券的安全性 [14] - 当前增长波动率与通胀波动率的比率处于较低水平，表明通胀担忧占据主导地位 [14] 黄金在投资组合中的风险缓释作用 - 在当前环境下，将黄金加入投资组合可降低整体组合风险 [17] - 在投资组合中加入5%的黄金可使组合风险降低近5% [17] - 黄金对整体组合风险的贡献仅为1.9%，几乎可以忽略不计 [17] 黄金作为战略资产的韧性 - 在宏观经济与地缘政治风险加剧的动荡年份，黄金波动率与包括主要股票指数在内的其他资产一同上升，但其长期表现仍基本保持一致 [20] - 短期价格飙升和交易活动增加导致的波动率短暂冲高情况会迅速恢复正常，凸显了黄金作为战略资产的韧性 [20] - 在传统多元投资收益不断减弱的背景下，黄金继续在降低整体组合风险方面发挥重要作用 [20]