国投白银LOF产品出现大幅溢价及市场反应 - 国投白银LOF产品因白银价格大涨出现大幅溢价 已在多个交易日停牌一小时 [1] - 12月19日 该基金二级市场收盘价明显高于基金份额净值 溢价率仍超过30% 近期溢价率一度超过40% [1][3] - 12月19日复牌后大幅下跌 但收盘时场内交易价格仍微涨0.39% [3] 基金管理人采取的风险管理措施 - 国投瑞银基金自12月以来已就该产品发布第10次风险提示公告 [1] - 基金管理人将调整申购限额 自12月22日起 A类和C类基金份额业务申购上限调整为500元 此前A份额申购上限为100元 [1] - 公司发布致投资者信 指出高溢价水平远超合理估值区间 反映市场情绪高涨和非理性交易行为 [3] - 提高A类份额申购限额旨在增加场内份额供给 缓解供需失衡 为过热情绪提供“冷却”机制 [4] - 下调C类份额申购限额 主要因近期其申赎频繁 大量资金进出会显著扩大基金的“跟踪误差” 旨在提高运作有序性 [4] 高溢价现象背后的原因分析 - 国投白银LOF是目前国内投资白银期货的唯一一只场内基金 投资者选择有限 [6] - 白银价格大涨刺激投资者涌入 [6] - 基金场外申购设置金额上限 导致大量资金无法场外申购 转而涌入二级市场推高溢价 [6] - LOF套利机制中场内外份额转化存在T+2时滞 使得短期难以有效抑制溢价 [6] 市场交易数据与潜在风险 - 12月18日 该基金成交额超过17亿元 创上市以来新高 换手率超过29% [6] - 12月19日 基金换手率超过20% 交易价格波动明显增大 振幅超过11% [6] - 广发期货认为 白银大幅上涨或进入超买区间 交易拥挤情况下波动风险增加 [7] - 业内人士提示 产品高溢价往往难以持续 一旦白银期货价格下跌 叠加场外申购限额放开 基金交易价格或面临较大回调风险 [6] 行业产品发展与期待 - 由于LOF套利机制效率偏低 套利效率更高的白银ETF受到部分投资者期待 [6]