文章核心观点 - 美国银行及其同业公司的投资银行业务费用在2025年受益于宏观经济和政策环境的改善 呈现增长态势 行业前景向好 [1][2][3] - 美国银行的投资银行费用在2025年前九个月同比增长9.5%至50亿美元 管理层预计全年增长约4% [1][9] - 美国银行股价在过去六个月上涨19.2% 其投资银行费用对非利息收入的贡献有望在未来几个季度进一步提升 [8][4] 美国银行投资银行业务表现与展望 - 2025年前九个月 美国银行投资银行费用同比增长9.5%至50亿美元 占其非利息收入平均比例为13.5% [1] - 管理层预计2025年全年投资银行费用增长约4% 并暗示第四季度费用将与去年同期持平或略有下降 [1] - 自2022年长期低迷后 顾问和承销活动已加速 尽管4月份因关税担忧出现波动 但运营背景自那时起已改善 [1] - 在韧性经济、融资成本下降和企业信心恢复的推动下 交易势头增强 同时2025年一系列高调IPO也提振了投资者情绪 [2] - 美联储在12月连续第三次降息25个基点 利率降至3.50-3.75%区间 显著低于2023年峰值 较低的借贷成本预计将加速交易执行 [3] - 随着运营背景改善 公司利用其行业地位扩大市场份额 投资银行费用对收费收入的贡献可能在接下来几个季度进一步上升 [4] 同业公司比较 - 与美国银行类似 其同业公司摩根大通和花旗集团也预计将从投资银行业务运营环境的全面改善中持续受益 [5] - 2025年前九个月 摩根大通投资银行费用同比增长12.3%至73亿美元 得益于顾问和承销业务的改善 公司预计第四季度费用将实现低个位数增长 [6] - 2025年前九个月 花旗集团投资银行费用同比增长15%至29亿美元 公司注意到交易和资本市场活动持续强劲 预计第四季度费用将同比增长20%以上 [7] 公司估值与市场预期 - 美国银行股价在过去六个月上涨19.2% [8] - 从估值角度看 美国银行交易于1.98倍的12个月追踪市净率 低于行业水平 [11] - Zacks共识预期显示 美国银行2025年和2026年收益预计将分别同比增长16.2%和13.9% 过去一周 2025年收益预期小幅上调 而2026年预期则被下调 [12]