宏观经济与通胀 - 核心通胀指标显示温和放缓 过去3个月和6个月的核心PCE及核心CPI移动平均值已处于高位2%区间 但尚未达到目标[3] - 当前通胀率在4%至4.4%之间 受访者认为通胀在未来不会成为主要问题 更严峻的挑战在于劳动力市场[3] - 10月份CPI数据因故缺失 导致数据解读存在一定混乱 但整体趋势向好[2] 劳动力市场问题 - 整体失业率从几个月前的4.1%上升至4.4% 呈现上升趋势[4] - 青年（20-24岁）失业率高达8.3% 年轻一代就业面临巨大困难[4] - U6失业率（包含因经济原因从事兼职工作及边际劳动力）为8.7% 经济出现显著分化 低收入年轻人和小型企业处境艰难[4][5] - 密歇根调查显示 当前就业市场是自该调查开始以来最艰难的时期[5] 利率与货币政策展望 - 预计未来一年利率将下降 美联储的关键在于能否将10年期国债收益率稳定在3.5%至4%的区间[7] - 市场目前仅定价2026年有两次降息 但受访者认为美联储应更早行动 且降息次数会超过两次[13][14] - 均衡联邦基金利率应更接近3% 当前5年期通胀盈亏平衡预期为2.28% 将利率降至3%仍显著高于通胀预期[14] 投资组合策略 - 看好机构抵押贷款支持证券 并倾向于持有收益率曲线中段（如5年期）的利率产品[8] - 固定收益投资表现强劲 部分投资组合的回报率预计达到8%至8.5%[8] - 大量资金（约8万亿美元）囤积于货币市场基金 一旦经济数据温和且美联储表现出降息意愿 这些资金可能流向风险资产[11][12] 经济前景与结构 - 未看到经济衰退信号 经济存在财政顺风、税收动态以及显著的人工智能资本支出等积极因素[17] - 当前消费主要由55岁及以上的老年储蓄者驱动 该群体表现良好 支撑了消费[18] - 经济复苏范围尚不广泛 青年失业问题预计将进一步恶化 因应届毕业生面临巨大就业困难[19][20] 青年失业的解决方案 - 解决住房市场流动性是关键 住房交易活跃能提升劳动力流动性 且每建造一套住房可创造三个就业岗位[21][22] - 需要在学生贷款等多个领域采取措施[22] - 根本解决方案在于教育 因为低技能工作岗位正在消失[23]