日本央行加息决策与政策框架 - 日本央行于19日将政策利率上调25个基点至0.75%，为自1995年9月以来的最高水平，正式终结持续近三十年的超低利率时代 [1] - 加息决策获得政策委员会全体成员一致通过，核心依据是通胀和增长率的下行风险均已降低 [1] - 政策焦点在于基础通胀，而非整体CPI的短期波动，日本核心通胀率已高于0% [2] 政策决策依据与核心逻辑 - 央行行长植田和男指出，当前“工资持续上涨”是支撑基础通胀稳定的核心因素，只要工资持续上涨，基础通胀就不会下降 [1] - 过去两次加息侧重于工资数据，但基于基础通胀作出政策决策确实有可能 [1] - 推迟加息可能会在日后被迫大幅加息，在实现2%价格稳定目标的过程中，在适当时机加息是必要的 [1] 未来政策路径与节奏 - 政策已进入“数据驱动的正常化阶段”，未来将取决于下次或随后会议上可用的数据 [2] - 日本央行资产负债表的存量效应仍在发挥作用，其持有的日本国债的存量效应仍在一定程度上发挥作用，意味着宽松金融环境将延续 [2] - 实施下一次加息的门槛将比此次更高，尽管为进一步加息“敞开了大门”，但并未明确释放坚决要在2026年3月推动再次加息的信号 [4] 对关键议题的回应 - 日本央行将密切关注日元疲软对基础通胀的影响，但不对汇率水平置评 [1] - 难以准确界定中性利率区间，当前政策利率距离中性利率区间的下限仍有一定距离 [2] - 中小企业总体上表现出稳健的盈利能力，这为工资增长和价格传导提供了微观基础 [2] 外部环境与政策协调 - 需在审视前景风险时，评估美国关税对消费者的影响，显示对外部政策外溢效应的高度警觉 [2] - 日本央行将继续与政府更紧密地合作，并与日本财务大臣片山皋月保持良好沟通 [3] - 政策立场试图在全球货币政策分化加剧的背景下，维护日本金融稳定的自主性与可信度 [3]