白银市场行情与价格表现 - 截至12月19日，COMEX白银价格今年以来上涨123.46%，远高于黄金65.34%的涨幅 [1] - 自11月底以来，白银价格在不到1个月内上涨30% [1] - 上海期货交易所白银期货主力合约近1年收益率翻倍，成立以来收益率达384.9% [9] 白银期货基金“国投白银LOF”市场动态 - 该基金是国内唯一一只白银期货基金，近期从冷门品种变为热门基金 [1] - 截至12月17日，基金流通份额为24.81亿份，较3个月前增加24.92%，较年初大增163.94% [1] - 12月19日，该基金场内新增份额超过1000万份 [1] - 截至今年6月末，个人投资者持有该基金份额占比为87.08%，机构投资者仅占12.92% [8] 基金溢价与套利机会 - 12月18日，基金场内交易价格为2.332元，当日净值为1.7614元，溢价率高达32.39% [1] - 基于价格与净值差，投资者通过场内申购再卖出，理论上可赚取约30%的收益 [1] - 由于套利者众多，交易所将单账户单日申购金额上限降至100元，但12月22日起将放宽至500元 [1][8] - 套利操作流程为：通过券商APP场内申购，T+1日确认份额，T+2日可按场内价格卖出 [3][4][5] 套利收益估算与成本 - 可通过参考白银期货主力合约当日涨跌幅来估算基金当日净值，例如12月18日估算净值约为1.7174 [6] - 套利收益需扣除基金申购费率及场内卖出时券商收取的佣金 [6] - 使用低佣金账户进行套利更为划算 [6] 套利潜在风险与操作建议 - 主要风险在于基金场内价格与净值之间的价差可能缩小甚至倒挂，导致收益减少或亏损 [8] - 建议套利后尽快在第三天卖出，不宜长期持有 [8] - 申购上限放宽后，预计下周三场内新增份额可能大增，或加大抛压导致溢价率下降 [8] 基金表现与跟踪误差 - 该基金主要投资白银期货主力合约，合约价值不低于基金资产净值的90% [9] - 截至12月18日，该基金近1年收益率为88.57%，显著低于其基准（上海期货交易所白银期货主力合约）的翻倍表现 [9] - 基金成立以来收益率为71.64%，远低于基准384.9%的收益率 [9] - 跟踪误差较大的原因可能与基金在换月移仓白银期货主力合约过程中产生的损耗有关 [9] 白银市场特性与驱动因素 - 白银市场规模较小，少量资金即可撬动价格剧烈波动 [10] - 白银工业属性与投机属性更强，价格更易受情绪与短期资金面扰动，波动风险显著高于黄金 [9][10] - 本轮白银“疯涨”行情被认为由供需失衡、美联储降息预期以及资金涌入等因素催生 [9]