公司上市进展 - 公司于12月披露了对深交所第二轮IPO审核问询的回复文件 登陆创业板再进一步 [3] - 目前A股已有安乃达、八方股份、鸣志电器、鼎智科技等4家动力系统制造公司上市 其产品与公司底层逻辑相通但应用场景不同 [3] - 与公司产品应用领域相近（主要应用于无人机）的好盈科技已于今年10月递交上市申请 好盈科技是公司的重要供应商 两家公司既竞争又合作 [3] 公司股权结构与历史沿革 - 公司由董事长吴敏联合四位家族成员于2009年共同创立 创立时吴敏持股52% 万志坚持股30% 另三位股东各持股6% 其股权由吴敏代持 [4] - 2013年和2016年 两位核心员工李毅、袁伟君成为新股东 创始股东股份相应减少 此后七位股东合计持有公司100%股份 [5] - 2020年9月 公司引进瑞博投资、香城投资、诚毅欣锐等外部股东 新投资人要求对历史股权代持进行还原 [6] - 2023年8月 公司完成股改 变更为股份有限公司 [7] 股改前股权转让与股东情况 - 2023年3月（股改前） 股东香城投资、诚毅欣锐将合计持有的2%股份转让给深圳创程、达晨汇盈等5家机构 交易对价合计4000万元 此时公司估值为20亿元 [7] - 监管关注此次转让是否涉及股份支付 公司回复称转让方与受让方均为外部财务投资者 与公司不存在服务关系 不涉及股份支付 [8] - IPO前 吴敏持股43.17% 万志坚持股18.67% 为前两大股东 吴敏通过一致行动协议合计控制公司近77%的表决权 [8] - 股改前套现的香城投资、诚毅欣锐在IPO前仍为公司股东 分别持股2.55%和0.85% [8] 主营业务与财务表现 - 公司主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售 并布局电动垂直起降飞行器（eVTOL）动力系统产品 [9] - 报告期内（2022年至2025年上半年） 无人机动力系统（包括电机、电子调速器、螺旋桨、一体化动力系统）在公司主营收入中占比超过84% [10] - 得益于国内低空经济发展 公司业绩猛增 营收从2022年的3.62亿元增至2024年的8.31亿元 净利润从2022年的1.13亿元增至2024年的3.33亿元 2025年上半年营收为4.36亿元 净利润为1.6亿元 [10] 客户与销售模式 - 公司产品销往全球超100个国家和地区 服务超1800家客户 [11] - 2024年及2025年上半年第一大客户为南昌市凌莱科技有限公司 该公司2024年对公司贡献收入1.09亿元 2025年上半年约0.7亿元 [11] - 凌莱科技注册资本仅10万元 参保人数1人 其营收从2022年的344万元、2023年的430万元增至2024年的1.21亿元 以采购金额倒推 其2024年超90%的收入基于向公司采购的产品 [11] - 报告期内 公司销售模式从直销转向非直销 直销客户营收占比从77%降至42% 非直销客户营收占比从23%增至58% [11] - 非直销模式包括经销、贸易、代销 其中贸易客户营收占比增长最明显 从2022年的8%提升至2025年上半年的49% [11] - 监管关注非直销为主的模式与好盈科技等公司的差异及合理性 公司回应称销售模式划分与同行基本一致 非直销收入占比变动趋势与好盈科技保持一致 仅在非直销内部结构（经销与贸易占比）存在差异 [12] 供应商与募资计划 - 报告期内 好盈科技一直是公司第一大供应商 公司主要向其采购电子调速器 该产品在公司主营收入中占比超过10% 2023年最高时接近17% [12] - 本次IPO拟募资7.69亿元 用于无人机及机器人动力系统扩产项目、研发中心及总部建设项目、信息化升级及智能仓储中心建设项目 [12]