核心观点 - 公司转型努力获得市场认可 分析师普遍上调评级和目标价 摩根大通将评级上调至“增持”并给出166美元的华尔街最高目标价 预测股价有25%上行空间 [1][2] - 公司基本面改善 客流增长与成本控制推动业绩超预期 自由现金流增强为股息增长奠定基础 机构持股比例高提供支撑 [4][6][7] - 宏观经济与公司特定因素构成顺风 包括就业市场、消费者寻求价值、高收入者降级消费以及潜在的降息和税收变化 预计将提振2025及2026年业绩 [3] - 股价技术面显示看涨反转 已突破关键阻力位 有望继续上行 2026年初或触及160美元水平 [8] - 公司2026年增长催化剂明确 计划在美国新开450家店 墨西哥新开10家店 并进行2000家门店改造 预计推动约4%的营收增长 [9] 分析师情绪与目标价 - 分析师情绪转强且趋同 覆盖度增加 共识目标价呈上升趋势 高端预测有25%上涨空间 [2] - 摩根大通将公司股票评级从“持有”上调至“增持” 并将目标价修订为166美元 为华尔街最高目标价 [1] 财务表现与展望 - 公司第三季度业绩超预期 营收和利润均超过预期 且利润增长显著强于营收增长 [7] - 业绩增长由客流量增长2.5%驱动 客单价保持平稳 毛利率和运营利润率均有所改善 且预计改善趋势将在未来几个季度持续 [7] - 公司现金流状况改善 股息支付后的自由现金流增强 为可能多年来的首次股息上调创造了条件 [4] - 公司仅支付其盈利预期的35%作为股息 基于2026财年第三季度业绩 有充足空间进一步回报股东 [4] - 公司资产负债表健康 第三季度末现金增加 库存稳定 资产持平 债务和总负债下降 长期债务约为现金的五倍 低于权益的一倍 权益同比增长11% [5] - 公司股息收益率在12月约为1.8% [5] - 公司提高了业绩指引 加强了市场情绪趋势 [7] 增长驱动与催化剂 - 2025年及2026年存在顺风因素 “客流三要素”包括有工作的美国人、寻求价值的中等收入购物者以及降级消费的高收入者 共同支撑门店活动和营收增长 [3] - 门店数量增加 以及即将到来的税收减免和利率下降的影响 将进一步加强增长 [3] - 小费和加班税变化带来的益处将超过SNAP福利变化的影响 使低收入消费者有更多可支配收入用于购买必需品 [3] - 2026年关键催化剂包括激进的扩张与改造计划 目标在美国新开450家门店 在墨西哥新开10家门店 并对2000家门店进行改造 [9] - 其他催化剂包括第四季度业绩可能超预期的潜力 市场共识预计营收将保持约4%的稳定增长 [9] 市场与技术表现 - 公司股价在2025年初止跌反弹 趋势在年底得到加强 推动了股价走势的反转 [2] - 12月交易出现决定性的看涨突破 股价收于关键阻力位和长期移动平均线之上 预计未来几周将继续上涨 2026年初可能达到160美元水平 [8] 机构持股与资本回报 - 机构投资者青睐该零售股 可能因其股息、现金流前景和资本回报 该群体持有公司超过90%的股份 提供了坚实的支撑基础 [6] - 机构投资者在今年每个季度总体上都是净买入 尽管存在获利了结的抛售 但整体净头寸仍保持看涨 且未来几个季度可能持续 [6]